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证券研究报告

行业研究2025年10月20日

受益AI与充电桩倍增规划等功率半导体持续复苏

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核心观点：

第一创业证券研究所

国家发改委、国家能源局、工信部等六部门联合印发《电动汽车充电设施服

务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》。方案要求，到2027年底，

分析师：郭强在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，开

证书编号：S1080524120001展交流充电设施、服役8年以上老旧设施、800伏以下电压平台充电设施的更

新改造。根据中国充电联盟的统计数据，截至2024年底全国公共直流桩约160

电话：0755

万个。按该规划未来三年城市增加160万个、高速新建改建4万个、未有充

邮箱：guoqiang@

电设施乡镇至少新增1.4万个和老旧设备改造看，未来每年需要新增约60万

个直流桩，相对2024年全国直流桩新增约40万个，有50%以上的增长空间。

直流充电桩主要依靠电力电子技术，功率半导体和磁性元件占成本大头。

近期英伟达也更新发布了800伏直流架构白皮书。未来的数据中心电源将主

要采用800V直流供电，和现有供电方案相比，变压器由传统的线圈变压改成

了以电子电子技术为主的固态变压器，最要依靠更高端的氮化镓（GaN）与碳

化硅（SiC）功率半导体器件进行电力转换。按照英伟达CEO在今年二季度业

绩分析师会议上的预计，2030年AI基础设施支出可能达到3~4万亿美元，是

2025年预计投资的5倍以上。按3万亿美元测算，对应约500Gw的功率，相

当于2025年中国电网最大负荷的1/3，如果考虑AI芯片升级则需要的功耗会

更高，因此将带来功率器件需求的快速增长。

不考虑AI增量需求的前提下，目前汽车是功率半导体的最大下游应用，约占

总需求的25%-35%，特别是新能源汽车的电机驱动、充电桩、车载空调等系统

等主要使用IGBT、MOSFET等器件。2025年前8个月全球新能源车销量超过

1237万辆，同比增长超过23%，连续两年保持超过20%增长。由于新能源车相

对于传统燃油车的性能优势突出，渗透率持续提升是确定趋势，因此将继续

推动功率半导体需求的增长。

从国内功率半导体龙头上市公司的经营趋势看，相对过去两年降价去库的行

业趋势，2025年上半年行业趋势已经出现明显的复苏。以这些公司合计的营

业收入为例，今年上半年合计的营业收入为114亿，同比增长20.5%，相对

2023年6.3%和