浅析上市企业私有化风险—以小肥羊为例解读.docVIP

编号：

毕业论文（设计）

题目：浅析上市企业私有化风险—以小肥羊为例

完成人：

班

级：

2010-04

学

制：

4年

专

业：

财务管理

指导教师：

完成日期：2014-04-04

目录

大纲··············································

一、私有化看法、方式和程序··························

(一)私有化看法·····································

(二)私有化方式·····································

1．进行要约收买···································

2．实行协议安排或资本重组···························

(三)私有化程序····································

二、上市企业私有化现行风险··························

(一)成本代价较大···································

(二)面对法律诉讼风险································

(三)退市程序繁琐···································

三、上市企业私有化暗藏风险··························

(一)回归境内上市将受到较大阻拦························

(二)企业管理层人员流失·······························

(三)企业信用度、经济效益受影响························

四、启示··········································

参照文件··········································

Abstract···········································

(1)

(1)

(1)

(2)

(2)

(2)

(3)

(4)

(4)

(5)

(5)

(6)

(6)

(6)

(7)

(7)

(8)

(8)

浅析上市企业私有化风险—以小肥羊为例

大纲：近来几年，中国境外看法股开始集体主动回归，上实医药、阿里巴巴、盛

大、小肥羊都已经实行了私有化，中国境外企业刮起了私有化之风。可是中国境外上市

企业却只考虑私有化带来的优势，却没理性认识到私有化会存在现行和暗藏的风险。因

此，本文以“小肥羊”为例，以科学的方法来剖析中国境外私有化存在的风险，经过浅析

中国境外上市企业私有化的风险，能对中国境外企业在私有化时起到启示作用。

要点字：小肥羊；上市企业；私有化；风险；启示

从2011年下半年开始，在境外上市的企业，大概有22家已提出私有

化，并形成一股风潮。当前，已经宣告或采纳私有化进度的企业包含新奥

混凝土、中消安企业、国人通信、星源燃料、全世界天下、泰富电气等。有

可能采纳私有化的企业包含绿润、中国汽车物流、盛达包装、中国XD塑料、双威教育、利华国际、东方信联、盛大医疗等[1]。依据企业自己发展考虑，

私有化能摆脱公共企业看守拘束，调整实行企业战略；摆脱股价连续低迷困境，增添股东财产价值；扭转上市融资功能退化的不利场面，借路私有化追求再上市；减少高昂融资成本压力，恩赐管理层更合理的酬劳激励等。可是私有化却存在着现行和暗藏的风险。

一、私有化看法、方式和程序

（一）私有化看法

说到私有化大家就会想到公有化，这个私有化不是一般意义的私有化。上市企业私有化，又称“下市”，是拥有上市企业控制权的股东及其关系人，

经过一系列交易将目标企业的股票由公众拥有变为单一股东拥有或少量股东拥有，同时从证券交易所退出的过程。应当说上市企业选择私有化退市是一项正常的商业行为，经过私有化，上市企业可以减少企业上市的成本，

闪避严格的证券看守纪规，防范市场间的歹意收买。在成熟资本市场特别是在美国，经过私有化的现象相当广泛[2]。

第1页（共8页）

（二）私有化方式

2008年6月份小肥羊在香港上市，当前香港实现私有化主要有两种方

式。

1．进行要约收买(VolunteerGeneralOffer简称“VGO”)

现行香港股份收买守则中，当大股东及一致行动人士获得上市企业股

份占目标企业股份比率介乎30%、30%～50%、50%及以上，分别是有条件全

面要约、有条件强迫要约、无条件强迫要约。当要约人向目标企业作出要

约，以某种代价购买其股份，如要约人获得多于被要约股份的90%，要约人有权强迫获得全部节余的股权，即触发强迫收买。

2.实行协议安排或资本重组(ASchem