医药生物行业FGF21：海外MNC抢滩的MASH明星靶点-251012-华福证券.pdfVIP

20251012

年月日

入

行

业医药生物强于大市（维持评级）

研

究FGF21：海外MNC抢滩的MASH明星靶点一年内行业相对大盘走势

投资要点：

行情回顾：本周（2025年9月29日-2025年10月10日）中信医药指

数上涨0.3%，跑输沪深300指数1.2pct，在中信一级行业分类中排名第24

位；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨23.0%，跑赢沪深300指数

5.7pct，在中信行业分类中排名第12位。本周涨幅前五的个股为：振德医

疗（+31.8%）、万邦德（+21.2%）、常山药业（+12.9%）、信邦制药（+10.5%）、

团队成员

行

大博医疗（+10.4%）。

分析师：陈铁林(S0210524080007)

业FGF21：海外MNC抢滩的MASH明星靶点，国内有望映射:MASH为全ctl30598@

定

分析师：王艳(S0210524040001)

球范围内常见肝病，远期全球患者人数或达近5亿人，药物市场或超300亿美

期元。由于MASH发病率高且病理过程复杂，因此全球范围内其在研管线及所wy30524@

报覆盖的靶点众多，GLP-1、FXR、FGF-21等靶点较为热门。在一众靶点中，FGF21相关报告

告展现出一站式解决MASH核心问题的巨大潜力，可显著降低肝脂、改善炎1、从药明康德研发者日看CDMO和创新药产业

趋势——2025.09.28

症、并逆转肝纤维化而备受关注，海外近期有大额BD落地：诺和诺德47亿2、美国医疗行业系列研究（三）——美国药品支

美元现金收购AkeroTherapeutics，罗氏以最高35亿美元收购89bio。FGF21付体系拆解：美国高药价的成因？特朗普药价政

策的影响?——2025.09.23

全球研发格局较好，内卷程度低，国内企业有望映射：中国生物制药：同时拥3、创新仍是主线，创新器械可重视百亿RDN赛

有单靶FGF21和双靶FGF21/GLP-1国内及部分亚洲地区权益，单靶FGF21道，关注百心安！——2025.09.21

国内进度最快；东阳光药：FGF21/GLP-1-Fc融合蛋白国内临床II期，中

国1b/2a期临床显示治疗5周后最优剂量组肝脏脂肪-47%vs安慰剂

-15%；华东医药：三靶FGF21/GLP-1R/GCGR融合蛋白DR10624国内II

期，新西兰Ib/IIa期临床显示治疗12周后最优剂量组肝脏脂肪-79%vs安

慰剂-26%。建议关注：中国生物制药，东阳光药，华东医药。

本周市