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银行
行
业
研银行零售风险及新规影响有限，兼论信贷去抵押化
究
2025年10月27日
——行业深度报告
投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）
liuchengxiang@kysec.cndinghuangshi@kysec.cn
行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524040004
2025H1零售不良率及不良生成率指标双高，但风险应仍处可控区间
银行沪深300中报上市银行不良率延续低位改善趋势，但或因信贷规模扩张及不良处置因素使
29%其参考价值弱化。中报上市银行零售风险仍持续反弹，不良率曲线延续陡峭化，
行19%
业在对公不良生成率低位运行同时零售不良生成仍居高位，故当前零售不良拐点尚
10%
深未呈现。我们认为各类零售产品风险当前仍处可控区间：（1）按揭不良率绝对水
度0%
报-10%平仍低，政策支持下按揭违约概率保持平稳；（2）个人经营贷含抵押物，该特性
告-19%下银行处置不良时，不愿以低价转让，更倾向于抵押品变现，故偏长的处置周期
2024-102025-022025-06造成经营贷不良堆积于表内，但其对风险的反映更加真实；（3）消费类信贷受金
数据来源：聚源额小、客群分散的特点更易产生逾期，不良绝对水平在零售贷款中最高，其风险
处置主要依赖于个贷批量转让，部分银行中报消费类信贷不良率因此边际改善。
相关研究报告此外由于整体上零售贷款拨备覆盖率显著低于对公，因此尽管零售风险仍上行，
《规模站上新台阶，存款仓位创历史但当前拨备计提对利润表的影响，或弱于此前2018年对公风险暴露时期。
新高—理财登2025Q3季报解读》风险新规过渡期末临近，拨备对利润冲击或小于市场预期
-2025.10.24风险过渡期将于2025年底结束，市场主要担忧两方面：（1）已减值贷款需计入
《非银存款波动加剧，大小行投债思不良，认定标准统一后部分银行不良率将抬升，若保持当前拨备水平则需补提；
路分化—9月信贷收支表点评》（2）新资本管理办法与风险新规同步，要求银行逐步将非贷资产拨备计提比例
开-2025.10.17提升至100%，当前股份行金融投资拨备计提比例仍不足。我们认为随着过渡期
源
证《关注“资金属性”增强过程中的银末的临近政策端影响反而趋弱，一方面部分银行依报表口径完成整改难度较大，
券
行经营分化—行业点评报告》或反映报表减值资产口径与监管认定标准存在差异，此外资管新规实施后过渡期
证-2025.10.16曾延长两年，故不排除部分银行寻求延长期限可能。
券
研业务特征及经营目标，推动银行信贷去抵押化
究上市银行抵押类贷款占比呈逐年下降趋势，去抵押化特征明显。观察到区域性中
报
告小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，或源于客群的逆向选择效应，即中小行
对于资质较好的客户，方可发放信用类贷款；对于无法满足信用贷发放资质的客
户，则需补充抵押品，该机制下当风险实质发生时，信用资质欠佳的客户最先受
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