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2025年资本成本和资本结构练习试卷及答案

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。在每小题列出的四个选项中，只有一个是符合题目要求的，请将正确选项字母填在题干括号内。）

1.下列各项中，通常被视为永续性、不可分割的融资来源的是（）。

A.银行短期贷款

B.经营性租赁

C.普通股股本

D.长期债券

2.使用资本资产定价模型（CAPM）估算权益资本成本时，市场风险溢价通常是根据历史数据估算或基于专家预测，其估计的准确性（）。

A.对计算结果影响很小

B.对计算结果有中等程度影响

C.对计算结果有显著影响

D.无法判断其对计算结果的影响

3.假设其他因素不变，某公司适用的企业所得税税率为25%，发行在外的债券面值为1000元，平价发行，预计年利息率为5%，发行费用率为2%。该债券的税后个别资本成本约为（）。

A.3.85%

B.4.00%

C.5.00%

D.5.25%

4.在计算加权平均资本成本（WACC）时，选择使用市场价值权重的优点在于（）。

A.数据容易获取

B.反映了公司当前或未来的资本结构

C.符合税法规定

D.不受公司融资决策的影响

5.根据莫迪利安尼-米勒（MM）理论（有税），增加公司债务比重通常会导致（）。

A.公司权益资本成本上升

B.公司加权平均资本成本上升

C.公司加权平均资本成本下降

D.公司税前利润下降

6.某公司预计下一期每股股利为2元，股利预计将以每年4%的速度恒定增长。如果该公司股票的贝塔系数为1.2，无风险利率为3%，市场组合预期回报率为8%，则该股票的权益资本成本（采用CAPM模型）约为（）。

A.7.20%

B.8.00%

C.9.60%

D.11.76%

7.经营杠杆系数（DOL）衡量的是（）。

A.销售收入变动对每股收益变动的敏感程度

B.营业利润变动对销售收入变动的敏感程度

C.税前利润变动对营业利润变动的敏感程度

D.利息支出变动对税前利润变动的敏感程度

8.优序融资理论认为，在信息不对称的情况下，公司倾向于优先选择（）。

A.内部融资

B.银行贷款

C.首次公开募股（IPO）

D.长期债券

9.某公司总资产为1000万元，总负债为400万元，税前年利息费用为20万元。如果该公司年营业收入为800万元，年营业成本为500万元，则其财务杠杆系数（DFL）约为（）。

A.1.25

B.1.40

C.1.60

D.2.00

10.以下哪项不属于影响公司资本结构决策的因素？（）

A.公司的成长性

B.行业的竞争程度

C.公司的盈利能力

D.股东的偏好

二、多项选择题（本大题共5小题，每小题3分，共15分。在每小题列出的五个选项中，有多项是符合题目要求的。请将正确选项字母填在题干括号内。多选、少选或错选均不得分。）

11.计算加权平均资本成本（WACC）时，需要考虑的资本成本类型包括（）。

A.银行短期贷款成本

B.长期债券成本

C.普通股成本

D.优先股成本

E.留存收益成本

12.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法中，正确的有（）。

A.该模型旨在衡量资产的系统性风险

B.资产预期回报率与贝塔系数成正比

C.该模型假设投资者都是风险中性的

D.市场组合的贝塔系数为1

E.无风险利率是模型中最低的预期回报率

13.债务融资相对于权益融资可能带来的好处包括（）。

A.利息费用可在税前扣除，具有税盾效应

B.不稀释原有股东的股权

C.降低公司的财务风险

D.提高公司的经营杠杆

E.通常具有固定的偿付期限和金额

14.影响公司最优资本结构决策的因素可能包括（）。

A.法律限制（如负债比例上限）

B.市场环境变化（如利率水平）

C.公司内部经营状况（如盈利稳定性）

D.投资者的风险偏好

E.管理层的风险承受能力

15.财务困境成本可能包括（）。

A.法律诉讼费用

B.生产线闲置造成的损失

C.员工士气