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宏观经济|证券研究报告—点评报告2025年10月28日
“十五五”也是中国改革创
新发展的决胜之期
“十五五”时期与三中全会提出的2029年完成全面深化改革任务的时
间线高度重合，表明“十五五”不仅肩负着确保基本实现社会主义现
代化取得决定性进展的重大使命，也是中国全面推动改革创新发展的
决胜之期。
外部不利影响增多是“十五五”时期面临的最大挑战，突出表现为世界
变乱交织、动荡加剧，大国博弈更加复杂激烈。我国外需环境或将面临
较大扰动，中美科技领域的摩擦可能更为激烈。因此，建立健全支持扩
大内需和科技创新的体制机制是“十五五”时期的“必答题”。
市场是当今世界最稀缺的资源。“十五五”时期，建设强大国内市场，
充分发挥我国超大规模市场优势具有重要意义。由于宏观调控难以根
治结构性体制性问题，因此扩内需要摆脱宏观政策依赖，激发经济内
生动力。
中国式现代化要靠科技现代化作支撑。“十五五”时期，中国必须更加
坚定地走高水平科技自立自强之路，巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补
强短板弱项，在激烈的国际竞争中赢得战略主动。
风险提示：地缘政治风险超预期，主要央行货币政策调整超预期，国内
经济复苏不如预期。
二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以
下简称《建议》）。建议在关于“十五五”时期经济社会发展的指导方针中提出，要以改革创新为
根本动力。二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的
决定》（以下简称《决定》）提出，到2029年建国八十周年时完成本决定提出的改革任务。二者时
间线高度重合。这意味着“十五五”不仅肩负着确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展的重
大使命，也是中国全面推动改革创新发展的决胜之期，后者将为实现“十五五”时期经济社会发展
的主要预期目标提供制度保障。
外部不利影响增多是最大挑战
“十四五”时期，我国对发展环境的总体判断是仍然处于重要战略机遇期。然而，对于“十五五”
时期的总体判断则是我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。日前
李强总理明确要求编制“十五五”规划纲要草案要准确把握国内国际两个大局，保持战略定力，充
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分估计可能的外部冲击、做好应对准备，牢牢把握发展主动权。
从国际上看，与“十四五”相比，“十五五”不变的是世界百年变局加速演进，新一轮科技革命和
产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整。变化的是，“十四五”和平与发展仍然是时代主题，
人类命运共同体理念深入人心，而“十五五”外部环境的不确定性不稳定性上升，风险
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