房地产开发行业2025年1-9月统计局数据点评：新房销售跌幅扩大，房地产开发投资额较2021同期下滑近40%-251021-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告|行业月报

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20251021

年月日

房地产开发

2025年1-9月统计局数据点评：

新房销售跌幅扩大，房地产开发投资额较2021同期下滑近40%

2025年前三季度，房地产开发投资额续创本轮周期最大跌幅，可能将持续影增持（维持）

响经济，预计政策端或将延续积极定调。自2021年房地产市场进入大周期调

整以来，房地产开发投资端口持续低迷，投资额从2022年4月转负后，持续

调整至今，2025年1-9月同比下滑13.9%，续创本轮周期最大跌幅；今年1-行业走势

9月投资额相较2021年同期已经下滑接近40%。而房地产开发投资额作为固

定资本形成总额的重要组成，对GDP有重要影响。在房地产开发投资加速下房地产开发沪深300

滑的背景下，可能将持续影响经济。具体来看：新开工受当前低迷的销售与融20%

资环境、前期拿地数量少、城投拿地开工率偏低等因素影响。竣工受房企资金12%

面、保交楼相关资金投放影响。施工主要跟随地产销售回落趋势，施工面积最

终会匹配销售面积规模。我们认为政策方面仍有待加力提振市场各方信心，预4%

计在10月大会、年底中央会议中，房地产相关顶层设计或将延续积极定调。

-4%

-12%

投资：1-9月份，全国房地产开发投资额为67706亿元，同比减少13.9%，较

前值降低1.0pct；住宅、办公楼和商业营业用房累计开发投资额分别为52046、-20%

2564和4806亿元，同比分别为-12.9%、-19.1%和-10.4%。2024-102025-022025-062025-10

新开工：1-9月份，全国累计新开工面积为45399万方，同比减少18.9%，较作者

前值提高0.6pct，住宅、办公楼和商业营业用房累计新开工面积分别为33273、

1122和2950万方，同比分别为-18.3%、-22.3%和-20.5%。分析师金晶

竣工：1-9月份，全国累计竣工面积为31129万方，同比减少15.3%，较前值执业证书编号：S0680522030001

提高1.7pct。住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为22228、1100邮箱：jinjing3@

和2232万方，同比分别为-17.1%、+16.5%和-14.6%。

分析师夏陶

施工：1-9月份，全国累计施工面积为648580万方，同比减少9.4%，较前值执业证书编号：S0680524070006

降低0.1pct。

邮箱：xiatao@

销售：1-9月新房销售金额累计同比-7.9%，面积同比-5.5%。1-9月份，全

国商品房销售金额为63040亿元，同比减少7.9%，较前值降低0.6pct；商品相关研究

房销售面积为65835万方，同比减少5.5%，