【国海-2025研报】依依股份（001206）：主业增速短期承压,收购高爷家打开成长天花板.pdfVIP

2025年11月03日公司研究评级：买入(首次覆盖)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：林昕宇S0350522110005主业增速短期承压，收购高爷家打开成长天花板

linxy01@

证券分析师：赵兰亭S0350524080004

0012062025

zhaolt@——依依股份（）年三季报点评

联系人：孙馨竹S0350124060027

sunxz@

最近一年走势事件:

10月27日依依股份发布2025年三季报：2025年前三季度公司实现营

业收入13.06亿元/同比-0.72%，实现归母净利润1.57亿元/同比+3.82%，

实现扣非净利润1.37亿元/同比+0.79%。2025Q3公司实现营收4.18亿

元/同比-16.98％，实现归母净利润0.54亿元/同比-2.23%，实现扣非后

归母净利润0.47亿元/同比-12.08%。

10月27日依依股份发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金

预案：公司拟通过发行股份及支付现金的方式向19名交易对方购买其合

计持有的高爷家100%股权。

相对沪深300表现2025/11/03

表现1M3M12M

依依股份-3.4%20.8%93.1%

沪深3000.3%14.8%19.6%投资要点:

市场数据2025/11/03

收入增速暂时承压，宠物卫生用品长期成长空间充足。公司产

当前价格（元）29.34

品主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区，受高基数和关税波动

52周价格区间（元）13.78-36.04影响，2025Q3收入增速同比承压。中长期来看，公司已形成以美国、

总市值（百万）5,424.78

欧洲、日本众多大型商超、宠物用品专营品牌商和电商平台为主的

流通市值（百万）3,119.30客户资源体系，与客户合作关系稳定，订单粘性较强，对外出口金

总股本（万股）18,489.38

额占海关统计国内同类出口产品总金额的比例连续多年在30%以

流通股本（万股）10,631.55上，在同类产品出口市场领域中规模优势较为突出。随着基数回落

日均成交额（百万）194.41

及关税恢复稳定水平，公司订单有望恢复常态增长。

近一月换手（%）7.21

降本增效成效良好，盈利能力稳中有增。2025年前三季度公司

相关报告销售毛利率为20.12%/同比+0.55pc