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2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之绩效评估基准选择专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之绩效评估基

准选择专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之绩效评估基准选择专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估投资组合绩效时，选择一个合适的基准的首要目的是什么？

A、最大化投资组合的绝对回报

B、提供一个客观、可比较的标准来衡量投资经理的相对表现

C、确保投资组合的风险水平始终低于市场平均水平

D、简化投资组合的日常管理流程

【答案】B

【解析】正确答案是B。绩效评估基准的核心作用是提供一个客观、公正的标尺，用

以衡量投资组合相对于一个明确标准的表现，从而判断投资经理是否创造了超额收益

（阿尔法）。选项A错误，因为绩效评估的核心是相对表现而非绝对回报，且绝对回报

最大化并非基准的功能。选项C错误，基准的风险水平可以高于或低于组合，其作用

是衡量而非限制组合风险。选项D错误，基准选择是绩效评估环节，与日常管理流程

的简化无直接关系。知识点：绩效评估基准的定义与作用。易错点：将基准的作用与投

资目标（如绝对回报）或风险控制目标混淆。

2、一位投资经理管理一只专注于美国大盘成长股的基金，以下哪个基准最可能是

合适的？

A、彭博巴克莱美国综合债券指数

B、MSCI新兴市场指数

C、罗素1000成长指数

D、标普500等权重指数

【答案】C

【解析】正确答案是C。选择基准的首要原则是“投资风格一致性”和“可投资性”。罗

素1000成长指数专门追踪美国大盘股中具有成长特征的公司，与该基金的投资策略高

度匹配。选项A是债券指数，与股票基金不相关。选项B是新兴市场指数，地域不符。

选项D虽然也是美国大盘股指数，但它是等权重指数，更偏向于中小盘股的表现，与

“大盘成长股”的风格匹配度不如罗素1000成长指数。知识点：基准选择的投资风格匹

配原则。易错点：仅关注地域或市值，而忽略了投资风格（成长/价值）这一关键维度。

3、当评估一个全球配置的平衡型基金时，使用单一国家股票指数（如标普500）作

为基准会存在什么主要缺陷？

A、基准的波动性过高

B、基准无法反映基金的多资产类别和多地域的投资策略

2025年特许金融分析师投资组合风险与回报之绩效评估基准选择专题试卷及解析2

C、基准的成分股数量过少，代表性不足

D、基准的维护成本过高

【答案】B

【解析】正确答案是B。平衡型基金通常投资于股票、债券等多种资产，且地域分

散。单一国家股票指数无法覆盖基金持有的非美国股票和债券等资产，导致基准与投资

组合的构成差异巨大，无法准确衡量其绩效。选项A、C、D虽然可能是某些指数的特

点，但都不是在这种情况下最主要、最根本的缺陷。核心缺陷在于基准的“代表性”和“匹

配度”严重不足。知识点：基准的代表性原则。易错点：只关注基准自身的属性（如波

动性、成本），而忽略了其与被评估投资组合的匹配度。

4、在构建一个定制化基准时，投资管理公司通常需要考虑的首要因素是？

A、该基准在过去五年是否跑赢了市场

B、基准是否能够清晰、准确地反映该投资组合的实际投资策略和范围

C、该基准是否被业内广泛引用和认可

D、构建和维护该基准的成本是否最低

【答案】B

【解析】正确答案是B。定制化基准（CustomBenchmark）的根本目的就是为了更

精确地匹配特定投资组合的独特策略，特别是当标准的市场指数无法做到这一点时。因

此，能否准确反映投资策略是其存在的核心价值。选项A错误，基准的过往表现不是

选择标准，它是一个衡量标尺，而不是一个被投资的标的。选项C是使用标准指数的

一个优点，但不是定制化基准的首要考虑因素。选项D虽然也是一个现实考量，但准

确性是第一位的，成本次之。知识点：定制化基准的构建原则。易错点：将选择基准与

选择投资标的混淆，或者过度关注外部认可度而忽略了内在的匹配性。

5、一个投资组合的绩效评估结果显示其持续跑赢其名义基准，但跑输一个经过风

险调整后的基准（如基于投资组合Beta的市场组合）。这最可能表明什么？

A、投资经理的选股能力很差

B、投资经理承担了远高于基准的系统风险，但并未获得