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2025年特许金融分析师衍生品市场中的市场微观结构专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师衍生品市场中的市场微观结构专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师衍生品市场中的市场微观结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在衍生品市场中，做市商的主要功能是什么？

A、提供市场流动性并承担价格风险

B、仅执行客户指令而不承担风险

C、通过高频交易获取套利机会

D、监管市场交易行为

【答案】A

【解析】正确答案是A。做市商通过持续报出买卖价格提供流动性，同时承担库存

风险。B错误，做市商必须承担风险；C是高频交易策略；D是监管机构职能。知识点：

做市商制度的核心作用。易错点：混淆做市商与经纪商的角色差异。

2、以下哪项是订单驱动市场的典型特征？

A、存在中央对手方清算机制

B、价格由买卖订单直接匹配形成

C、做市商提供连续报价

D、交易通过协商完成

【答案】B

【解析】正确答案是B。订单驱动市场通过订单簿匹配交易，A属于清算机制，C是

报价驱动市场特征，D是场外交易特点。知识点：市场结构分类。易错点：混淆驱动机

制与清算机制。

3、在期权交易中，买卖价差的主要决定因素是？

A、标的资产波动率

B、市场深度和流动性

C、合约到期时间

D、无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。价差主要反映流动性成本，A、C、D影响期权定价但非价

差直接因素。知识点：买卖价差形成机制。易错点：将定价因素与价差因素混淆。

4、高频交易对市场微观结构的主要影响是？

A、降低市场波动性

B、提高交易成本

C、增加市场深度

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D、延长交易时间

【答案】C

【解析】正确答案是C。高频交易通过大量订单增加深度，A影响不明确，B降低

成本，D与交易时间无关。知识点：算法交易的影响。易错点：误认为高频交易必然降

低波动性。

5、暗池交易的主要优势是？

A、提高价格透明度

B、减少市场冲击成本

C、增加监管效率

D、扩大散户参与度

【答案】B

【解析】正确答案是B。暗池通过匿名交易降低冲击成本，A相反，C属于监管目

标，D与暗池特性无关。知识点：另类交易系统。易错点：混淆透明度与成本的关系。

6、在期货市场中，限价订单的特点是？

A、立即执行但价格不确定

B、价格确定但执行时间不确定

C、必须全部成交否则取消

D、允许部分成交

【答案】B

【解析】正确答案是B。限价订单指定价格但可能不成交，A是市价单，C是全部

或无订单，D是冰山订单特征。知识点：订单类型。易错点：混淆限价单与市价单的执

行逻辑。

7、市场冲击成本的主要来源是？

A、交易手续费

B、价格变动导致的执行偏差

C、清算费用

D、汇率波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。冲击成本反映交易对价格的影响，A、C是显性成本，D属

于汇率风险。知识点：交易成本构成。易错点：将显性成本与隐性成本混淆。

8、在衍生品清算中，中央对手方（CCP）的核心作用是？

A、提供交易撮合服务

B、充当所有买方和卖方的对手方

C、发布市场研究报告

D、设定保证金比例

2025年特许金融分析师衍生品市场中的市场微观结构专题试卷及解析3

【答案】B

【解析】正确答案是B。CCP通过合约替换降低对手方风险，A是交易所职能，C

是研究机构作用，D是风险管理工具。知识点：清算机制。易错点：混淆CCP与交易

所的职能。

9、以下哪项是程序化交易的主要特征？

A、依赖人工决策

B、使用预设算法自动执行

C、仅适用于股票市