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产业经济
哈佛分析框架下的企业财务报表分析
——以惠达卫浴股份有限公司为例
李 烨
一、前言年总营业收入的50.42%。根据国家统计局发布的《国民
哈佛分析框架是由哈佛大学的三位学者于2002年提经济行业分类》，结合惠达卫浴营业收入的产品构成情况，
出的一种财务报表分析框架。传统的财务分析方法通常仅在接下来的分析中将惠达卫浴定位为卫生陶瓷行业的企业
对回答“是什么”有所帮助，而哈佛分析框架将财务报表进行分析。
分析分为了四个步骤，即战略分析、会计分析、财务分析（二）战略分析
[1]
和前景分析。战略分析主要是对企业所处的宏观环境等1.宏观环境分析
进行定性的分析。会计分析旨在评估企业所采用的关键会运用PEST分析方法对惠达卫浴所处的宏观环境进行
计政策是否恰当。财务分析是通过计算财务指标反映出企分析。
业的各项能力。前景分析则是在上述分析的基础上对企业（1）政治环境
[2]
的未来进行合理的展望。近年来，我国卫生陶瓷行业面近年来，国家不断提高对节能、环保的要求，以节能
对一系列因素的持续影响，行业竞争愈发激烈，整体发展减排倒逼企业转型升级，短期内卫生陶瓷企业可能会面临成
放缓。因此，如何实现平稳过渡，是我国卫生陶瓷行业需本攀升、产业结构调整等挑战，但长期来看有利于行业的可
要认真思考的问题。持续发展。此外，农村旱厕改造以及国家大力推进装配式
建筑发展等政策的实施对卫生陶瓷行业也有着积极的影响。
二、哈佛分析框架的具体应用（2）经济环境
本文选取我国卫生陶瓷行业的龙头企业惠达卫浴股改革开放以来，我国经济始终保持快速发展，居民可
份有限公司作为研究对象，基于哈佛分析框架对惠达卫浴支配收入也随之逐年攀升。但近年来随着全球经济增速放
[3]
2017—2021年的财务报表进行分析。同时，选取经营规模缓，卫生陶瓷行业高速增长态势受到影响。
与惠达卫浴相近的箭牌家居集团股份有限公司作为惠达卫（3）社会环境
浴的同行间比较对象。随着人们生活质量的提高，中高端卫浴产品的市场需
（一）公司简介求将进一步扩大。文化自信的也使得年轻人开始偏向选择
惠达卫浴股份有限公司成立于1982年，位于素有“北国货品牌。同时，卫浴产品受住房消费升级、城镇化水平
方瓷都”之称的河北省唐山市，是我国最早从事卫浴产品持续提升等因素的影响，预计未来市场需求呈现稳定增长
生产经营的企业之一。公司于2017年4月成功上市，成为的态势。
综合卫浴首家A股主板上市的企业。（4）技术环境
公司历经40年的发展和沉淀，业务范围涉及100多随着“中国制造202
初级会计持证人
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