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2025年特许金融分析师二叉树模型在债券估值中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师二叉树模型在债券估值中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师二叉树模型在债券估值中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在二叉树模型中，用于债券估值的关键假设是什么？

A、债券价格波动是随机的

B、利率路径遵循二叉树结构

C、债券收益率固定不变

D、债券违约概率为零

【答案】B

【解析】正确答案是B。二叉树模型的核心假设是利率路径遵循二叉树结构，即每

个节点利率只有上升或下降两种可能。A选项虽然部分正确，但不是关键假设；C选项

与模型动态特性矛盾；D选项忽略了信用风险因素。知识点：二叉树模型基础假设。易

错点：混淆随机波动与路径结构。

2、二叉树模型中，利率上升概率通常如何设定？

A、固定为50%

B、根据市场利率波动率调整

C、与债券期限正相关

D、由发行人信用评级决定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率上升概率需结合市场利率波动率进行风险中性调整，而

非固定值。A选项过于简化；C、D选项与概率设定无关。知识点：风险中性概率计算。

易错点：忽略波动率对概率的影响。

3、使用二叉树模型对可赎回债券估值时，需特别考虑什么？

A、债券票面利率

B、发行人赎回权价值

C、市场流动性

D、税收影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。可赎回债券需额外计算发行人赎回权的负价值。A、C、D

是常规债券估值因素，非可赎回债券特有。知识点：含权债券估值。易错点：遗漏嵌入

期权处理。

4、二叉树模型的时间步长增加会导致什么变化？

A、估值精度降低

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B、计算复杂度上升

C、利率波动率减小

D、债券期限缩短

【答案】B

【解析】正确答案是B。步长增加会提高模型精度但显著增加计算量。A选项与事

实相反；C、D选项与步长无关。知识点：模型收敛性。易错点：混淆精度与计算效率

的关系。

5、利率二叉树中，下降节点利率通常如何确定？

A、等于上升节点利率

B、根据波动率参数计算

C、固定为初始利率

D、由历史数据直接给定

【答案】B

【解析】正确答案是B。下降利率需结合波动率参数通过特定公式计算。A选项不

符合市场实际；C、D选项忽略动态调整。知识点：二叉树利率生成。易错点：误认为

利率对称变化。

6、二叉树模型最适用于估值哪类债券？

A、国债

B、固定利率公司债

C、含期权债券

D、零息债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。二叉树模型能灵活处理路径依赖和期权特性。A、B、D可

用更简单模型估值。知识点：模型适用范围。易错点：忽视含权债券的复杂性。

7、在风险中性世界中，二叉树模型使用的贴现率是？

A、无风险利率

B、债券到期收益率

C、发行人融资成本

D、投资者要求回报率

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险中性定价要求使用无风险利率贴现。B、C、D包含风

险溢价。知识点：风险中性定价原理。易错点：混淆现实世界与风险中性世界。

8、二叉树模型中，节点债券价格如何计算？

A、取相邻节点平均值

B、根据预期现金流贴现

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C、等于票面利率

D、由市场报价决定

【答案】B

【解析】正确答案是B。节点价格需折现后续预期现金流。A选项忽略时间价值；C、

D选项与动态估值矛盾。知识点：逆向递推法。易错点：遗漏贴现过程。

9、利率波动率对二叉树估值的影响是？

A、波动率越高，债券价格越高

B、波动率越高，期