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2025年金融风险管理师VEGA中性策略专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师Vega中性策略专题试卷及解析

2025年金融风险管理师Vega中性策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权交易中，Vega中性策略的主要目的是什么？

A、消除标的资产价格变动带来的风险

B、消除波动率变动带来的风险

C、消除时间价值衰减带来的风险

D、消除利率变动带来的风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega衡量的是期权价格对波动率变化的敏感度，因此Vega

中性策略旨在消除或降低波动率变动对投资组合的影响。A选项描述的是Delta中性策

略的目标，C选项是Theta中性策略的目标，D选项与Rho相关。知识点：期权风险

指标（Greeks）的应用。易错点：容易混淆不同Greeks指标对应的风险类型。

2、以下哪种期权组合策略最适合实现Vega中性？

A、买入看涨期权

B、买入跨式组合

C、买入蝶式组合

D、卖出保护性看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。蝶式组合由多个期权构成，其Vega值接近于零，天然具有

Vega中性特征。A和B选项的Vega值均为正，会暴露于波动率风险；D选项的Vega

值取决于具体构成，通常不为零。知识点：期权组合策略的风险特征。易错点：误以为

所有复杂组合都能实现Vega中性。

3、当市场预期波动率将上升时，Vega中性策略应如何调整？

A、增加Vega正值的头寸

B、增加Vega负值的头寸

C、保持现有头寸不变

D、完全平仓所有头寸

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期波动率上升时，应增加Vega负值头寸以对冲潜在的波

动率风险。A选项会加剧波动率风险，C选项无法应对市场变化，D选项过于极端。知

识点：波动率预期与策略调整。易错点：混淆Vega正负值与市场预期的关系。

4、Vega中性策略与Delta中性策略的主要区别在于？

A、风险来源不同

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B、适用市场不同

C、构建成本不同

D、到期时间不同

【答案】A

【解析】正确答案是A。Vega中性针对波动率风险，Delta中性针对价格风险，这

是两者最根本的区别。B、C、D选项虽然可能存在差异，但不是核心区别。知识点：不

同中性策略的风险管理目标。易错点：忽视风险来源这一本质区别。

5、在Vega中性策略中，通常需要动态调整的原因是？

A、标的资产价格波动

B、波动率本身的变化

C、时间价值衰减

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。Vega中性状态会因多种因素被打破，包括价格波动、波动

率变化和时间流逝，因此需要持续监控和调整。A、B、C选项都是需要调整的具体原

因。知识点：中性策略的动态管理。易错点：低估多因素对中性状态的影响。

6、以下哪种情况最适合采用Vega中性策略？

A、预期市场剧烈波动

B、预期市场平稳运行

C、预期利率大幅变动

D、预期标的资产价格单边上涨

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega中性策略适用于波动率预期稳定的场景，A、C、D选

项都涉及明确的市场方向预期，更适合方向性策略。知识点：策略适用场景判断。易错

点：误以为中性策略适用于所有市场环境。

7、Vega值最高的期权通常是？

A、深度实值期权

B、平值期权

C、深度虚值期权

D、长期期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。平值期权的Vega值最高，因为其对波动率变化最敏感。A

和C选项的Vega值较低，D选项虽然Vega绝对值可能较高，但相对价值不如平值期

权。知识点：期权Vega值的分布特征。易错点：混淆绝对值和相对值的重要性。

8、在构建Vega中性组合时，最常用的对冲工具是？

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