英文Bernstein中国运动服装线上监测5月趋势放缓18949kb.docxVIP

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2025-11-18 发布于辽宁
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AneeshaSherman+19173448457aneesha.sherman@

17June2025

CHINACONSUMERPAGE4

CHINACONSUMER

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LiNinggrew7%inMayand17%MayYTD.Thedecelerationfrom15%YTDfortheLiNingmainbrand(5%YoYinMay)signalscontinuedchallengesfromsoftconsumerdemand.LiNing’sweakerperformancereflectscautiousspendingandintensified

competitionfromdomestic(AntaGroup’s31%YTD),andinternationalbrandslikeNikeandAdidas.E-commercechannelsdrovegrowth,butwesuspectofflineretaillagged.Initiativesandnewrunningshoelaunches(e.g.,Shadow3,Dragonflight,Feidian5Ultra,andOlympicPartnerproducts)aimtoregainmomentum.Thecompanytargetsflattoplinegrowthin2025,butrelianceondiscountsandslowerstoreexpansion(7,500stores,flatYoY)maydelayrecoveryunlessdemandrebounds.

AmerSports+243%inMayand43%MayYTD:Arc’teryxgrew21%YTDandSalomongrew98%YTD.Onlinemixisonly10%forArc’teryxandslightlyforSalomon.LastyearArc’teryxalsohadalowMaycomp.WecontinuetobelieveAmershouldbenefitfromthedemandpolarizationinChinasportswear.SeeourrecentdiscussionwithAmer’sCEO(AmerSportsDiscussionwithCEO:executingamulti-brand,multi-channelgrowthstrategywithglobalambitions).

LululemonandOnarebothprintingstrongdouble/tripledigitgrowthfromrapidlyincreasingawarenessandtrail.LululemonhasseenanaccelerationinMayamidadeceleratingsportswearmarket.Lululemonhasgrown33%YTDinChina,andOn160%YTD,across3Ponlineplatforms.Companyreportedgrowthalignswiththisdouble/tripledigitgrowthrange.Weexpecttocontinuetoseestronggrowththatismostlymacro-immuneasthesebrandsgainawarenessandtrialacrossChina.

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16Jun2025

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