【东方-2025研报】恒瑞医药（600276）：2025 年三季报点评：“创新+出海”快速推动全球化.pdfVIP

公司研究|季报点评

恒瑞医药600276.SH

买入（维持）

“创新+出海”快速推动全球化股价（2025年11月07日）61.58元

目标价格78.52元

52周最高价/最低价74.04/42.25元

——恒瑞医药2025年三季报点评

总股本/流通A股（万股）663,720/663,720

A股市值（百万元）408,719

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫创新药放量叠加出海提速，驱动业绩高质量增长。公司2025前三季度实现营收报告发布日期2025年11月10日

231.88亿元，同比+14.85%，归母净利润57.51亿元，同比+24.50%。Q3单季度实

现营收74.27亿元，同比+12.72%，归母净利润13.01亿元，同比+9.53%。业绩高

1周1月3月12月

速增长主要来自于两方面：第一，创新药研发成果持续兑现，核心产品市场渗透率

绝对表现%-4.01-13.931.2723.6

提升；第二，对外授权合作加速，首付款及里程碑收益贡献增量业绩。

相对表现%-4.83-14.75-12.4410.74

⚫创新管线高效兑现，核心产品矩阵持续扩容。我们认为，公司持续强化由创新驱动