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2025年特许金融分析师债券免疫策略与负债匹配专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师债券免疫策略与负债匹配专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师债券免疫策略与负债匹配专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在实施债券免疫策略时，若市场利率上升，资产组合的久期应如何调整以维持

免疫状态？

A、缩短久期

B、延长久期

C、保持不变

D、随机调整

【答案】A

【解析】正确答案是A。当市场利率上升时，债券价格下跌，再投资收益上升。为

维持免疫状态，需缩短资产组合久期以匹配负债久期的变化。知识点：利率变动对久期

的影响。易错点：误认为利率上升时应延长久期。

2、下列哪项是现金流量匹配策略的核心特征？

A、动态调整资产组合

B、每期现金流与负债完全对应

C、依赖久期匹配

D、允许小幅错配

【答案】B

【解析】正确答案是B。现金流量匹配要求每期资产现金流与负债现金流完全对应，

无需动态调整。知识点：现金流量匹配的定义。易错点：与久期匹配混淆。

3、在负债驱动投资（LDI）中，免疫策略的主要目标是？

A、最大化收益

B、最小化风险

C、确保资产价值覆盖负债

D、降低交易成本

【答案】C

【解析】正确答案是C。免疫策略的核心目标是确保资产价值能够覆盖未来负债，而

非单纯追求收益或风险最小化。知识点：LDI的目标。易错点：误选风险最小化。

4、当收益率曲线非平行移动时，哪种免疫策略最有效？

A、经典免疫

B、多期免疫

C、或有免疫

2025年特许金融分析师债券免疫策略与负债匹配专题试卷及解析2

D、现金流量匹配

【答案】D

【解析】正确答案是D。现金流量匹配不受收益率曲线形状变化影响，而其他免疫

策略假设收益率曲线平行移动。知识点：收益率曲线变动对免疫策略的影响。易错点：

忽略非平行移动的影响。

5、下列哪项是免疫策略的局限性？

A、高交易成本

B、依赖利率预测

C、再投资风险

D、无法应对流动性需求

【答案】C

【解析】正确答案是C。免疫策略虽消除利率风险，但再投资风险仍存在。知识点：

免疫策略的局限性。易错点：误选交易成本。

6、在多期免疫中，资产组合的久期应如何设置？

A、等于首期负债久期

B、等于最后一期负债久期

C、等于负债久期的加权平均

D、随机设置

【答案】C

【解析】正确答案是C。多期免疫要求资产久期等于负债久期的加权平均。知识点：

多期免疫的久期设置。易错点：误选单一负债久期。

7、或有免疫策略中，安全边际的作用是？

A、提高收益

B、降低风险

C、提供缓冲

D、增加流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。安全边际为资产价值提供缓冲，防止跌破负债现值。知识

点：或有免疫的安全边际。易错点：误选提高收益。

8、下列哪项是现金流量匹配的优势？

A、灵活性高

B、低再投资风险

C、高收益潜力

D、简单易操作

【答案】B

2025年特许金融分析师债券免疫策略与负债匹配专题试卷及解析3

【解析】正确答案是B。现金流量匹配通过锁定现金流降低再投资风险。知识点：现

金流量匹配的优势。易错点：误选灵活性高。

9、在免疫策略中，凸性的作用是？

A、提高收益

B、降低利率风险

C、改善久期匹配

D、增加流动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。凸性可改善久期匹配的精确性，尤其在利率大幅变动时。知

识点：凸性的作用。易错点：误选提高收益。

10、负债驱动投资中，基准的选择应基于？

A、市场指数

B、负债特征

C、风险偏好

D、收益目标