财务理论专题概论.pptVIP

二、财务管理假设（2）持续经营假设企业成立后面临两种可能：持续经营和破产清算持续经营假设的概念该假设对企业理财的影响：只有持续经营，筹资才有可能，期限结构安排才有意义；预期收益才被重视；股利政策才被股东接受；分期确定财务收益才被接受派生假设——分期理财假设：可以把企业持续不断的经营活动，人为地划分为一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。**第29页，共52页，星期日，2025年，2月5日二、财务管理假设（3）有效市场假设资本市场的基本功能配制资源（筹资、投资）、金融资产定价、信息传递等法玛对有效市场的划分弱式有效、次强式有效及强式有效我国目前资本市场有效性的特点派生假设：市场公平假设有效市场假设是建立财务管理原则、决定企业筹资方式、投资方式，安排资本结构的理论基础暗含另一假设：市场是由众多的理财主体在公平竞争中形成的，单一理财主体，无论实力多强，都无法控制市场。**第30页，共52页，星期日，2025年，2月5日二、财务管理假设（4）资金增值假设追求价值增殖是资本的本质，是投资的潜动因，也是财务管理目标之所在由于投资的不确定性，资金增值不是规律性的定式，而仅是一种假设。企业资金不能保值增值的原因是多样的，而且资金增值的确认与资本保值的基础有关（货币资本还是实物资本？）派生假设——收益与风险均衡假设：企业投资收益的实现不仅要以成本为代价，而且还要承担一定风险为代价**第31页，共52页，星期日，2025年，2月5日二、财务管理假设（5）理性理财假设理性假设与现实有一定的差距，这就要求我们努力理性理财，减少盲目性企业理财是一种有目的性的行为，由理性的专业人员实施理财人员有掌握必要专业知识，有职业判断能力理财人员能在市场中寻找并选择最佳方案，一旦发现非最佳方案时，有能力及时纠正减少损失派生假设：资金再投资假设。**第32页，共52页，星期日，2025年，2月5日三、理财环境（起点）与目标理财环境：是指对企业财务活动产生影响作用的内、外部条件。包括（1）企业内部环境和外部环境；（2）宏观环境和微观环境；（3）静态环境和动态环境。20世纪的财务管理1.Scott(2003)20世纪初，当财务管理作为一门独立的科学出现时，其重点主要集中在兼并的法律事务、新公司的信息披露和公司可发行募资的各种证券上面。这是一个工业化浪潮席卷的时代：“大即是好”，各种兼并和收购活动频繁发生。30年代大危机，**第33页，共52页，星期日，2025年，2月5日在新旧世纪交替之际，并购仍将活跃于金融市场，但未来几十年可以预见的趋势：（1）商业全球化；（2）信息技术；（3）政府的管制态度。2.玛格丽特.梅（2001）将财务管理环境的变化归纳为9个方面：（1）客户需求模式的改变；（2）客户讨价还价能力的提高；（3）降价成本的压力；（4）新基础的冲击；**第34页，共52页，星期日，2025年，2月5日（5）战略联盟的出现；（6）新市场的开拓；（7）经济全球化；（8）政府法规的增多；（9）高度流动的资本市场。**第35页，共52页，星期日，2025年，2月5日理财目标与企业目标影响企业理财目标的利益集团企业是个多边契约的集合体。影响企业目标的利益团体集体主要包括：政府、所有者、债权人、业务关联企业、员工、社会公众等**第36页，共52页，星期日，2025年，2月5日三、理财目标理财目标的特征理财目标的动态化特点企业理财目标随着环境变化而变化理财目标的多样选择性受企业利益集团的影响、管理层利益驱动，甚至企业的经济成分不同，都会导致不同企业甚至同一企业不同阶段的理财目标也不同理财目标的层次性企业总体理财目标与具体目标的差异，如筹资、投资等阶段，成本中心、利润中心与投资中心目标的差异理财目标的理念指导性理财目标是否可以度量、是否可以分解、可操作性如何，也有争议。我认为可将目标作为一种理念来指导理财行为**第37页，共52页，星期日，2025年，2月5日财务理论专题概论第1页，共52页，星期日，2025年，2月5日主要内容一、概论二、投资理论三、资本结构理论四、股利政策理论五、董事会治理理论的新发展**第2页，共52页，星期日，2025年，2月5日财务与会计的关系大会计论大财务论平行论两者分工：财务侧重与资金流的管理和控制，会计主要资金流的核算与披露**第3页，共52页，星期日，2025年，2月5日投资者、债权人货币资金对外投资产成品资金未完工产品资金货币资金储备资金职工工资及福利资金