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私募母基金尽职调查清单模板

在私募母基金（FOF）的投资领域，尽职调查是防范风险、遴选优质标的、保障投资回报的基石。相较于直接投资单一私募股权基金，母基金的尽职调查更为复杂，不仅要评估母基金管理人的专业能力，还要穿透至其潜在投资的子基金层面，同时考量整体组合的构建逻辑与风险分散效应。本清单旨在提供一个系统性的框架，助力投资者全面、深入地开展私募母基金尽职调查工作，确保每一项决策都建立在充分信息与严谨分析的基础之上。

一、管理人核心能力评估

母基金管理人的专业素养与综合实力是母基金投资成败的关键。此部分旨在深入剖析管理人的“软实力”与“硬功夫”。

1.团队背景与稳定性

*核心管理团队及投研人员的从业履历、过往业绩（需区分管理规模、市场环境等变量）、在行业内的声誉及人脉资源。

*团队成员的教育背景、专业资质与互补性。

*团队稳定性：核心成员的任职年限、流失率，以及激励机制与团队凝聚力。

*关键岗位的successionplan（继任计划）。

2.投资理念与决策机制

*阐述其核心投资哲学、价值取向及长期投资视角。

*子基金筛选标准与流程：如何发现、评估、尽调及最终决策投资子基金。

*投资决策委员会的构成、议事规则及实际运作效率。

*过往投资案例的逻辑验证：成功与失败案例的复盘分析，学习曲线的体现。

3.历史业绩与trackrecord

*管理的各期母基金（如有）的历史净值表现、内部收益率（IRR）、投资回报率（MOIC）等核心指标，需区分已清算、部分退出及存续期基金。

*业绩基准的选择及其合理性，与市场同类母基金及相关指数的对比分析。

*业绩的归因分析：收益主要来源于哪些子基金、哪些行业或阶段，风险控制的有效性。

*不同市场周期下的业绩表现，尤其是在市场下行期的抗跌性。

二、投资策略与组合构建

母基金的投资策略是其灵魂，组合构建则是策略的具体体现。需深入理解其策略逻辑、前瞻性及适应性。

1.策略定位与市场适应性

*母基金的核心投资策略（如：全市场精选、行业聚焦、阶段偏好、地域配置、主题投资等）及其清晰阐述。

*策略的差异化竞争优势，与市场其他母基金的区隔。

*策略的中长期市场前景判断及应对市场变化的调整机制。

*是否有明确的子基金类型偏好（如VC、PE、Growth、Buyout、SpecialSituations等）。

2.子基金筛选与尽调能力

*子基金筛选的核心标准（团队、策略、业绩、合规、品牌等）及其权重。

*内部尽调团队的规模、专业分工与尽调流程的严谨性。

*对不同类型、不同阶段子基金的尽调侧重点与方法论。

*如何挖掘并获取优质、甚至是非公开市场的子基金份额（如二手份额交易）。

3.组合配置与动态管理

*目标组合的资产配置比例、行业分布、地域分布、阶段分布策略。

*对子基金的投资额度、投资节奏（如一次性出资vs分批次出资）的规划。

*组合构建中的风险分散逻辑（非简单的数量分散）。

*对子基金组合的动态跟踪、监控与调整机制（如追加投资、减持、替换等）。

*如何处理与子基金管理人的关系，获取信息的渠道与质量。

三、风险管理与合规体系

母基金作为多层级投资工具，风险管理尤为重要。需全面评估其风险识别、计量、监控与应对能力。

1.风险管理框架与政策

*是否建立了覆盖投前、投中、投后的全流程风险管理体系。

*主要的风险识别维度（市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险等）。

*风险限额管理体系及执行情况。

*应急预案与危机处理机制。

2.合规运营与内部控制

*公司治理结构是否完善，内控流程是否健全有效。

*对监管政策的理解与合规执行情况，过往有无合规处罚或重大投诉。

*信息系统安全与数据保护措施。

*利益冲突识别、防范与管理机制（如与关联方的交易）。

3.流动性管理与压力测试

*母基金的开放/封闭安排、申赎机制设计。

*对子基金层面出资、回款节奏的预测与管理能力。

*是否定期进行流动性压力测试，测试情景的设定是否合理。

*应对极端市场情况下流动性危机的预案。

四、运营管理与后台支持

高效稳定的运营管理是母基金平稳运作的保障，直接影响投资者体验与资金安全。

1.基金估值与信息披露

*基金净值核算的频率、方法与准确性，估值政策的合理性。

*对子基金估值的获取、验证与调整流程。

*信息披露的及时性、透明度与充分性（如定期报告、临时报告的内容与质量）。

*投资者服务体系与沟通机制。

2.财务管理与费用结构

*母基金