世纪互联 (VNET US) 上架加快，AI 算力驱动基地型 IDC 业务增长.pdfVIP

交银国际研究

消息快报

数据中心2024年9月11日

世纪互联(VNETUS)

上架加快，AI算力驱动基地型IDC业务增长

我们最近与世纪互联管理层举行了一次业绩后会议，以更新2024下半年谢骐聪,CFA,FRM

的运营情况和前景：philip.tse@

(852)37661815

指引保持不变，预计2024下半年净利润可保持稳定2024年2季度公司

收入19.9亿元（人民币，下同），同比增长9.4%；经调整EBITDA为5.74

亿元，同比提高7.3%，净利润扭亏为盈至0.72亿元，公司预计2024下半

年及2025年仍能保持净利润。同时，公司维持全年业绩指引不变，预计

2024年收入在78-80亿元之间，同比增速在5.2%-7.9%；预计调整后

EBITDA在22.2-22.8亿元之间，同比增速在8.9%-11.8%之间

AI算力驱动基地型IDC业务增长，上架加快带动收入增长2季度，公司

位于乌兰察布的数据中心成功签署了3份大型订单，总容量达235MW，

当中主要是由AI训练、AI算力以及短视频客户推动，并预计将在12个月

内完成交付。同时，公司表示AI相关客户在项目交付后上架速度可在6-8

个月内完成上架，较传统客户最长2-3年更快，有助公司快速提升收入及

EBITDA。基于强劲需求，在建项目高预签约率以及客户快速的交付需求，

公司上调了全年资本开支指引，将预期全年资本开支从37-42亿元提升至

50-55亿元，同比增速提高至39.7%-53.7%。城市型IDC料平稳，2季度城

市型IDC的升级改造基本完成，公司预计利用率将稳定在当前水平

财务实力增强以支持进一步扩张在完成对国有企业山东高速控股集团的

战略投资后，公司从金融机构获得了更多借贷渠道，借贷成本有所降低，

公司表示新的借贷定价通常低于LPR。同时，公司继续探索获得更多资本

的潜在可能性，包括资产处置和REITs分拆，目标是在2024下半年再获得

7亿至9亿元资金。我们认为，鉴于需求强劲、预租率高和新项目利用率

快速上升，国有企业大股东对其财务实力增强以及潜在的资产处置将继续

使公司加快资本支出以推动收入和盈利增长

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读

下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或

2024年9月11日

世纪互联(VNETUS)

图表1:世纪互联(VNETUS)公允值估算

资料来源:FactSet，交银国际预测

图表2:交银国际数据中心行业覆盖公司

收盘价目标价/公允值*最新目标价/评级

股票代码公司名称评级(交易货币)(交易货币)潜在涨幅发表日期子行业

9698HK万国数据买入16.4420.1822.7%2024年08月22日数据中心

1686HK新意网集团买入3.254.5038.5%2024年05月07日数据中心

VNETUS世纪互联未评级3.041.95