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2025年金融风险管理师债券凸性与组合风险调整收益专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师债券凸性与组合风险调整收益专题

试卷及解析

2025年金融风险管理师债券凸性与组合风险调整收益专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在债券投资中，凸性主要用于衡量什么？

A、债券价格对利率变化的线性敏感度

B、债券价格对利率变化的非线性敏感度

C、债券的信用风险水平

D、债券的流动性风险水平

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量的是债券价格对利率变化的二阶敏感度，即非线

性关系。当利率变化较大时，仅用久期（线性敏感度）会产生较大误差，凸性可以修正

这一误差。A选项描述的是久期而非凸性；C和D选项与凸性无关，分别涉及信用风

险和流动性风险。知识点：债券凸性的定义与作用。易错点：容易将凸性与久期混淆，

需注意凸性是对久期线性假设的补充。

2、下列哪种债券的凸性通常最大？

A、零息债券

B、固定利率附息债券

C、浮动利率债券

D、可赎回债券

【答案】A

【解析】正确答案是A。零息债券的现金流集中在到期日，其价格对利率变化的非

线性特征最为显著，因此凸性最大。B选项的附息债券现金流分散，凸性较小；C选项

的浮动利率债券利率随市场调整，凸性接近零；D选项的可赎回债券由于存在赎回期

权，其凸性可能为负。知识点：不同类型债券的凸性特征。易错点：误认为附息债券凸

性更大，需注意现金流集中度对凸性的影响。

3、在风险调整收益指标中，夏普比率主要衡量什么？

A、单位系统性风险的超额收益

B、单位总风险的超额收益

C、单位非系统性风险的超额收益

D、单位信用风险的超额收益

【答案】B

【解析】正确答案是B。夏普比率计算的是投资组合每承担一单位总风险（标准差）

所获得的超额收益。A选项描述的是特雷诺比率；C选项的非系统性风险可通过分散化

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消除，不用于风险调整收益；D选项的信用风险是特定风险，非夏普比率衡量范围。知

识点：夏普比率的定义与应用。易错点：容易混淆夏普比率与特雷诺比率，需注意风险

度量的差异。

4、当利率上升时，具有正凸性的债券价格变化特征是？

A、价格下降幅度小于利率上升幅度

B、价格下降幅度大于利率上升幅度

C、价格上升幅度大于利率下降幅度

D、价格不受影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。正凸性意味着利率上升时债券价格下降的幅度会逐渐减小，

即价格下降幅度小于利率上升幅度。B选项描述的是负凸性特征；C选项与利率上升情

境不符；D选项忽略了凸性对价格的影响。知识点：正凸性的价格保护作用。易错点：

容易混淆正负凸性的价格影响，需结合利率方向理解。

5、在债券组合管理中，免疫策略主要利用了什么原理？

A、凸性对冲

B、久期匹配

C、信用评级调整

D、流动性优化

【答案】B

【解析】正确答案是B。免疫策略通过匹配资产与负债的久期，使利率变动对组合

价值的影响最小化。A选项的凸性对冲是辅助手段；C和D选项与免疫策略核心无关。

知识点：债券组合免疫策略原理。易错点：误认为凸性是免疫策略的核心，需明确久期

匹配的关键作用。

6、下列哪项因素会降低债券的凸性？

A、延长到期期限

B、增加票面利率

C、降低利率水平

D、增加嵌入式期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。提高票面利率会使债券现金流更分散，降低价格对利率的

非线性敏感度，从而减小凸性。A选项延长期限会增大凸性；C选项降低利率水平对凸

性影响不直接；D选项增加期权可能使凸性为负。知识点：票面利率对凸性的影响。易

错点：容易混淆期限与票面利率对凸性的相反作用。

7、在计算风险调整收益时，信息比率与夏普比率的主要区别在于？

A、风险度量方式不同

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