【大同-2025研报】资产配置跟踪周报：短期热点为王，后续仍需静观科技王者归来.pdfVIP

证券研究报告｜资产配置跟踪周报

2025年11月17日

短期热点为王，后续仍需静观科技王者归来

20251116】

核心观点

大同证券研究中心

分析师：景剑文

大类资产总览：权益市场维持震荡态势。

执业证书编号：

本周，权益市场再度延续了之前的震荡趋势，上证指数围绕S0770523090001

4000点位反复拉锯。储能作为市场当前主线，依然肩负起邮箱：jingjw@

了带动市场的大任，而通信、半导体则如期下行，继续调整，地址：山西太原长治路111号

双创板块依旧保持在冰火两重天的态势，体感偏差。板块的山西世贸中心A座F12、F13

分化充分说明，当前市场仍处于平淡期，仅依托单一主线无网址：

法形成合力，仍需等待下一次的板块轮动带来上行契机。而

在市场主线偏弱的情况下，红利板块则毅然扛起大旗，助力

市场维持稳定。在储能和红利的双重作用下，市场整体仍处

于窄幅震荡区间，并不断为后续上行积累势能。而本周债市

则有小幅震荡走高趋势，权益市场持续震荡下，部分资金撤

离，转向债市，或是债市向上的根本动力。商品市场小幅上

行，黄金价格的触底反弹，叠加原油价格回暖，双重作用下，

商品市场有上行迹象。

本周A股观点：短期热点为王，后续仍需静观科技王者归来。

本周A股仍然处于高位震荡之中，上证指数仍然围绕4000

点反复波动。从短期来看，当下市场风格仍在短期热点中徘

徊，受消息面影响相对更大，而前期以业绩、叙事为导向的

双创板块，仍仅有储能在苦苦支撑。其中原因或是，在三季

度业绩表现略不及市场预期之后，市场对双创板块的科技相

关概念产生了一定分化态度，部分获利资金了结立场，形成

观望态势，市场无法凝聚合力，量能持续走低，致使科技板

块持续回调整理。但从中长期坎，市场仍有向上潜力。一方

面，美国政府的结束停摆，似乎为美股重回奠定了基础，当

下，国际市场依然受美股影响颇多，美股未来的企稳或能够

为国际市场带来更多利好因素。而另一方面，本轮行情的领

跑者——双创板块，后续仍有想象空间，其中优质标的业绩

仍然亮眼，部分产品涨价在即，国产替代空间庞大，多项指

标均表明，当前的双创板块并未走向尽头。而市场重回上行

区间，仍需多主线协同共振，因此，后续仍需等待科技板块

王者归来。

A股配置建议：建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可保留

已有双创板块仓位，如通信、半导体、创新药等，但短期不

宜过多操作；另一方面，防守端或可布局红利板块以更好平

请仔细阅读报告最后的重要法律申明第1页共9页

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2025年11月17日

抑风险。

本周债市观点：内外齐发力，共助债市回稳。

本周债券市场出现企稳回暖势头，一方面，权益市场震荡波

动下，部分获利了结资金在观望期间入场债市，为债市提供

了一笔难能可贵的资金；另一方面，美债利差的抬升，有望

吸引国际资金流入债券市场。

债市配置建议：整体看，短债有望在市场整体出现较多利好

共振的情况下走出企稳回升态势，长债端仍需观望。

本周商品观点：黄金、原油齐发力。

本周，商品市场小幅上行，黄金、原油价格形成上行合力，