4 折现现金流量估值.pptxVIP

公司理财第13版

作者：StephenA.Ross/RandolphW.Westerfield/JeffreyF.Jaffe/BradfordD.Jordan第4章折现现金流量估值?McGrawHillLLC.Allrightsreserved.NoreproductionordistributionwithoutthepriorwrittenconsentofMcGrawHillLLC.

关键概念与技能能够计算单个现金流或一系列现金流的未来价值和/或现值。能够计算一项投资的回报。能够使用财务计算器和/或电子表格解决时间价值问题。理解永续年金和普通年金。2

章节大纲4.1价值评估：单期投资的情形4.2价值评估：多期投资的情形4.3复利计息期数4.4简化公式4.5分期偿还贷款4.6如何评估公司的价值3

4.1价值评估：单期投资的情形

如果你投资$10,000以12%的利率投资一年，你的投资将增长到$11,200。$1,200将是利息（$10,000x.12）$10,000是本金偿还（$10,000x1）$11,200是到期总额。它可以这样计算：$11,200=$10,000×(1.12)投资结束时的总到期金额称为未来价值（FV）。4

单期投资未来价值在单期案例中，未来价值（FV）的公式可以写为：FV=PV×(1+r)其中PV是现值（即，今天的价值），r是适当的利率。5

现值-I如果你被承诺在一年后得到$11,424，当利率为12%时，你的投资在今天的美元中值$10,200。借款人今天需要留出的金额以便在一年后能够满足承诺支付的$11,424就是现值（PV）。注意$11,424=$10,200×(1.12).6

现值-II在单期案例中，现值（PV）的公式可以写为：?其中c1是在日期1的现金流，r是适当的利率。我们也可以将公式写为：PV=FV1/1+r7

净现值-I一项投资的净现值（NPV）是预期现金流的现值减去投资成本。假设承诺一年后支付$10,000的投资以$9,500出售。你的利率是5%。你应该购买吗？8

净现值-II???现金流入的现值大于成本。换句话说，NPV是正的，所以应该购买这项投资。9

净现值-III在单期案例中，净现值（NPV）的公式可以写作：NPV=?成本+PV如果我们没有进行上一张幻灯片上考虑的正NPV项目，而是将我们的$9,500在别处以5%的利率投资，我们的未来价值(FV)将小于投资承诺的$10,000，我们在FV方面会更糟：$9,500×1.05=$9,975$10,00010

4.2价值评估：多期投资的情形

一个投资在多个时期的未来价值的通用公式可以写为：?式中PV是现值，r是适当的利率，t是投资的现金持续的期数11

多期投资未来价值假设现在有一只股票派发$1.10的股息，预计在接下来的五年每年增长40%。5年后的股息会是多少？?12

未来价值和复利-I请注意，第五年的股息$5.92，远高于原始股息$1.10加上原始$1.10股息40%增长5次的总和：$5.92$1.10+5×[$1.10×.40]=$3.30这是由于复利造成的。13

未来价值和复利-IIAccessthetextalternativeforslideimages.14

现值和折现一个投资者今天需要留出多少钱，才能在五年后以当前15%的利率拥有$20,000？15

寻找期数如果我们今天在一个支付10%利率的账户里存入$5,000，它需要多长时间才能增长到$10,000？?16

利率够了吗？假设你的孩子12年后上大学的总费用将为$50,000。你现在有$5,000用于投资。你的投资需要达到多少利率才能覆盖你孩子的教育成本？大约是21.15%。17

计算器按键德州仪器BA-IIPlusFV=未来价值PV=现值I/Y=周期利率P/Y必须等于1，I/Y才是周期利率。利息以百分比而不是小数输入。N=期数。记得在每个问题后清除寄存器（CLRTVM）。其他计算器在格式上是相似的。18

多个现金流-I考虑一个投资，从现在起一年后支付$200，之后每年现金流增加$200，直到第四年。如果利率是12%，这串现金流的现值是多少？如果发行人以$1,500的价格提供这个投资，你应该购买它吗？19

多个现金流-II现金成本→不购买Accessthetextalternativeforslideimages.20

估值“不规则”现金流首先，将你的计算器