【甬兴-2025研报】固收周报：关注债市震荡中的结构性机会.pdfVIP

固定收益/固收周报

证关注债市震荡中的结构性机会

券

研——固收周报（2025.11.10-2025.11.14）

究

报◼核心观点

日期：yxzqdatemark

告利率债：国债收益率多数下行，期限利差收窄：2025年11月07日-2025年11月19日

2025年11月14日期间，央行总计开展12,637.00亿元逆回购操作，分析师：郑嘉伟

固共8,509.00亿元逆回购到期，净投放4,128.00亿元。银行间资金价格

定上行，其中DR001上行4.08BP至1.3729%；DR007上行5.43BP至E-mail：zhengjiawei@yongxin

收1.4673%。2025年11月10日-2025年11月16日期间，利率债一级发

SAC编号：S1760523080003

益行7,268.66亿元，净融资额为3,903.22亿元。2025年11月07日-2025

联系人：陈嘉晖

年11月14日期间，国债现券收益率多数下行。国债3年期、5年期、

E-mail：chenjiahui@yongxings

7年期、10年期分别下行0.52BP、0.57BP、0.10BP、0.02BP至1.4397%、

1.5816%、1.7128%、1.8140%；1年期国债收益率上行0.59BP至

SAC编号：S1760124030014

1.4104%。10Y-1Y期限利差从40.97BP收窄至40.36BP。

信用债：信用债到期收益率多数下行：2025年11月10日-2025年11相关报告：

月16日期间，信用债一级发行935只（包含同业存单），发行规模共《物价回升对债市影响几何？》

计12,014.12亿元，环比增加1,687.66亿元；净融资额为207.11亿元。——2025年11月12日

按种类分，资产支持证券发行只数占比最大。按评级分，AAA级发《从“金融大国”到“金融强国”—

行3,696.59亿元，占75.09%。期限方面，主要以3-5年为主。按行业—“十五五”规划金融领域点评》

分类，金融业发行只数最多。2025年11月07日-2025年11月14日——2025年11月11日

期间，城投债到期收益率涨跌互现。其中AA-评级的1年期下行幅度《债市延续牛平趋势》

固最大为3.99BP；AAA评级5年期上行幅度最大为1.70BP。中短期票——2025年11月06日

收据到期收益率多数下行。AA-评级的5年期下行幅度最大，为8.12BP。

周大类资产周观察：2025年11月07日-2025年11月14日期间，美三

报大股指多数上涨。道指周涨0.34%，标普500指数周涨0.08%，纳指

周跌0.45%。欧洲三大股指上行。