【华安-2025研报】恒帅股份（300969）：Q3业绩符合预期，机器人谐波磁场电机行业领先.pdfVIP

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恒帅股份（300969）

公司点评

Q3业绩符合预期，机器人谐波磁场电机行业领先

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

[Table_Summary]

报告日期：2025-11-20⚫25年Q3业绩符合预期，营收利润均环比增长

25年前三季度公司实现营收6.80亿元，同比-3.47%，实现归母净利润1.29

[Table_BaseData]

收盘价（元）93.95

亿元，同比-21.07%，实现扣非归母净利润1.15亿元，同比-25.34%。单季

近12个月最高/最低（元）145.00/55.40

度看，25年Q3实现营收2.51亿元，同比+4.18%，环比+11.43%，实现归母

总股本（百万股）112

流通股本（百万股）30净利润0.44亿元，同比-7.25%，环比+3.64%；实现扣非归母净利润0.40亿

流通股比例（%）27.11元，同比-13.41%，环比+2.49%。公司Q3业绩总体符合预期，营收与利润环

总市值（亿元）105比保持增长。

流通市值（亿元）29

⚫Q3毛利率同环比下降，费用率同比提升

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较

25年Q3实现毛利率30.45%，同比-3.49pct，环比-0.60pct；实现归母净利

137%

率17.67%，同比-6.21pct，环比+1.17pct。公司25年Q3销售/管理/研发/

95%

财务费用率分别为1.44%/6.00%/3.42%/0.60%，同比分别为

53%

+0.05/+0.37/+0.21/+0.24pct，环比分别-0.16/-0.32/-0.15/+1.75pct。毛

11%

利率下降主要原因是公司主营业务受行业竞争格局影响，面临较大降本压

11/242/255/258/25

-31%

力。财务费用同环比增加主要因为公司可转债融资增加与利息变动以及汇兑

恒帅股份沪深300收益减少。

[Table_Author]

分析师：张志邦⚫流体技术与电机技术创新突破，公司自主研发能力增强

执业证书号：S0010523120004

公司主营业务产品分为流体技术和电机技术两大板块。在流体技术产品方

电话

邮箱：zhangzhibang@面，公司前瞻性布局主动感知清洗系统，大幅提升该类产品的智能化程度

分析师：刘千琳和复杂程度，未来在高级别自动驾驶领域前景广阔。电机技术产品方面，

执业证书号：S0010524050002公司