2025年特许金融分析师地方债券与市政债券专题试卷及解析.docxVIP

2025年特许金融分析师地方债券与市政债券专题试卷及解析

2025年特许金融分析师地方债券与市政债券专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于美国市政债券的说法，正确的是？

A、所有市政债券的利息收入都需缴纳联邦所得税

B、一般责任债券的信用风险通常高于收益债券

C、市政债券的发行主体仅限于州政府

D、建设美国债券属于市政债券的一种特殊类型

【答案】D

【解析】正确答案是D。建设美国债券(BuildAmericaBonds)是2009年美国复苏与再投资法案创设的市政债券特殊类型，其利息可抵扣发行人联邦所得税。A错误，大部分市政债券利息免缴联邦所得税；B错误，一般责任债券以发行人全部信用支持，风险通常低于仅依赖项目收益的收益债券；C错误，市政债券发行主体包括州、地方政府及特定机构。知识点：市政债券基本特征。易错点：混淆一般责任债券与收益债券的风险特征。

2、地方政府专项债券最典型的资金用途是？

A、弥补财政赤字

B、公益性项目建设

C、日常行政开支

D、商业地产开发

【答案】B

【解析】正确答案是B。专项债券是为特定公益性项目发行的债券，资金必须用于对应项目建设，如交通、水利等基础设施。A错误，专项债券不得用于弥补经常性收支缺口；C错误，日常开支应通过一般公共预算安排；D错误，商业开发属于经营性项目，不符合专项债券定位。知识点：专项债券资金用途限制。易错点：混淆专项债券与一般债券的用途差异。

3、市政债券违约风险最高的类型通常是？

A、双重担保债券

B、税收支持债券

C、项目收益债券

D、再融资债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。项目收益债券仅依赖特定项目现金流偿债，当项目收益不足时违约风险最高。A、B均属于一般责任债券范畴，有税收等多元收入来源；D再融资债券通常用于置换旧债，信用基础与原债券相似或更优。知识点：市政债券信用风险排序。易错点：忽视收益债券的现金流依赖性特征。

4、美国市政债券市场的主要投资者是？

A、外国央行

B、对冲基金

C、高净值个人

D、保险公司和共同基金

【答案】D

【解析】正确答案是D。保险公司和共同基金因税收优惠需求长期持有市政债券，占比超50%。A外国央行配置极少；B对冲基金占比不足5%；C高净值个人虽参与但非主力。知识点：市政债券投资者结构。易错点：误以为个人投资者是主力。

5、中国地方政府债券的发行方式主要是？

A、荷兰式招标

B、美式招标

C、混合式招标

D、簿记建档

【答案】A

【解析】正确答案是A。中国地方债普遍采用荷兰式单一价格招标，所有中标者按统一利率认购。B美式招标采用多重价格；C混合式招标用于国债；D簿记建档用于企业债。知识点：地方债发行机制。易错点：混淆不同招标方式的适用场景。

6、市政债券提前赎回条款通常对发行人有利，因为？

A、可降低再融资成本

B、能延长债券期限

C、增加投资者收益

D、规避税收政策变化

【答案】A

【解析】正确答案是A。当市场利率下降时，发行人可赎回高息债券并新发低息债券降低融资成本。B赎回会缩短非赎回期；C通常损害投资者收益；D税收政策变化通常不影响赎回决策。知识点：债券赎回条款的经济逻辑。易错点：忽视利率变动对赎回决策的影响。

7、下列哪项属于市政债券的双重违约情形？

A、发行人同时违约两只债券

B、项目收益不足且担保人违约

C、利息和本金同时违约

D、联邦和州政府同时停止支持

【答案】B

【解析】正确答案是B。双重违约指项目收益债券的第一还款源（项目收益）和第二还款源（担保）同时失效。A属于多只债券违约；C是技术性违约；D联邦政府通常不直接担保市政债券。知识点：收益债券违约机制。易错点：混淆违约类型与担保层级。

8、中国专项债券的项目收益覆盖倍数指标反映的是？

A、债券发行规模与项目总投资比例

B、项目现金流对债券本息的保障程度

C、地方政府财政收入对债券的覆盖能力

D、债券利率与项目收益率的比较

【答案】B

【解析】正确答案是B。该指标=项目净现金流/债券应付本息，倍数越高偿债能力越强。A反映资本金比例；C反映一般责任债券偿债能力；D是收益率比较。知识点：专项债券风险评估指标。易错点：混淆不同覆盖指标的计算口径。

9、美国市政债券的原始发行折扣（OID）规则主要影响？

A、债券的税收处理方式

B、投资者的赎回选择权

C、发行人的信用评级

D、债券的流动性水平

【答案】A

【解析】正确答案是A。OID债券的折扣部分需按年计税，改变了传统市政债券的免税特性。B与赎回权无关；C不影响评级；D对流动性影响有限。知识点：市政债券特殊税务处理。易错点：忽视OID对税收的影响。

10、地方政府债券信用评级最核心的考察因素是？

A、债券期限结构

B、发行人财政健康状况

C、承销商资质

D、二级市场交易活跃度

【答案】B

【解析