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2025年11月05日固定收益点评

研究所：[Table_Title]

证券分析师：颜子琦S0350525090002市场风格切换，固收+如何应对？

yanzq@

证券分析师：刘畅S0350524090005固定收益点评

liuc06@

最近一年走势投资要点:

规模：快速增长截至2025年9月30日，“固收+”基金共有1412

只，合计规模2.1万亿元（较2025年6月30日增加40.0%）。从细

分品种来看，各类型的“固收+”基金规模季度环比均有不同程度的

提升，其中二级债基扩容幅度最大，单季度规模增长达5006亿元。

从基金管理公司来看，2025年三季度末，景顺长城基金、富国基金、

中欧基金等机构的在管规模占比较二季度末明显增加。从单个基金

角度来看，今年二季度规模增长较多的个基普遍凭借着较高的风险

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资产仓位实现了不错的收益。

《固定收益点评：股债恒定ETF将至，债市迎来

新变量？*颜子琦，刘畅》——2025-10-29

业绩：表现突出2025年三季度，在债市承压、股市走强的背景

《固定收益点评：重启国债买卖影响几何？*颜子

下，权益比例最低的一级债基表现相对最差，而其他含权类“固收+”

琦，刘畅》——2025-10-28

基金季度收益率中位数达到2.6%，显著受益于权益资产的表现。在

《固定收益点评：赎回新规与税优政策，如何重塑

回撤控制方面，得益于股市的整体上行，含权类基金回撤中位数约

债市？*颜子琦，刘畅》——2025-10-24

为0.8%，较二季度有所收窄。

《固定收益点评：利率债切券策略初探*颜子琦，

刘畅》——2025-10-17

纯债配置：防御属性增强债市情绪明显走弱，收益率持续上行。

《固定收益点评：关税战升级，债市能重启下行趋

受此影响，2025年三季度末，“固收+”基金的杠杆率和持仓久期较

势吗？*颜子琦，刘畅》——2025-10-11

二季度末均有明显下降，整体采取了收缩策略。

转债股票配置：积极跟随市场2025年三季度末，“固收+”基

金股票仓位明显增加，主要增配了受益于事件催化、涨势较好的电

子、电力设备、传媒、有色金属板块；转债或部分止盈，转配性价

比更高的股票。

风险提示基金过往业绩不代表未来表现；相关结论主要基于过

往数据计算所得，不能完全预测未来；报告采用的样本数据有限，