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固收点

卓镁转债：镁合金精密压铸领域的先行者2025年11月07日

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关键词：#业绩符合预期#平台化布局

[Table_Summary]证券分析师李勇

事件

执业证书：S0600519040001

◼卓镁转债（123260.SZ）于2025年11月07日开始网上申购：总发行规010

模为4.50亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于建筑工程费用、设liyong@

备购置等项目。证券分析师陈伯铭

◼当前债底估值为83.70元，YTM为2.97%。卓镁转债存续期为6年,中执业证书：S0600523020002

证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，chenbm@

票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、2.00%、

2.50%，公司到期赎回价格为票面面值的114.00%（含最后一期利息），相关研究

以6年A+中债企业债到期收益率6.12%（2025-11-05）计算,纯债价值为

《颀中转债：显示驱动芯片先进封测

83.70元，纯债对应的YTM为2.97%，债底保护一般。

龙头》

◼当前转换平价为107.1元，平价溢价率为-6.64%。转股期为自发行结束

2025-11-05

之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2026年05月13

日至2031年11月06日。初始转股价52.3元/股，正股星源卓镁11月《“低利率”和“低波动”环境下的活

5日的收盘价为56.02元，对应的转换平价为107.11元，平价溢价率为跃券利差交易策略》

-6.64%。

2025-11-04

◼转债条款中规中矩，总股本稀释率为7.13%。下修条款为“15/30，85%”，

有条件赎回条款为“15/30、130%”，有条件回售条款为“30、70%”，条

款中规中矩。按初始转股价52.3元计算，转债发行4.50亿元对总股本

稀释率为7.13%，对流通盘的稀释率为20.45%，对股本摊薄压力较小。

观点

◼我们预计卓镁转债上市首日价格在131.95~146.73元之间，我们预计中

签率为0.0015%。我们预计卓镁转债上市首日价格在131.95~146.73元

之间，我们预计中签率为0.0015%。综合可比标的以及实证结果，考虑

到卓镁转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市

首日转股溢价率在30%左右，对应的上市价格在131.95~146.73元之间。

我们预计网上中签率为0.0015%，建议积极申购。

◼公司位于中国压铸模具之乡-宁波北仑，是一家专业设计、制