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2025年特许金融分析师久期作为利率风险度量工具的适用性与不足专题试卷及解析

2025年特许金融分析师久期作为利率风险度量工具的适用性与不足专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、下列关于久期的描述，哪一项最准确？

A、久期衡量的是债券的到期时间

B、久期衡量的是债券价格对利率变化的敏感度

C、久期衡量的是债券的信用风险

D、久期衡量的是债券的流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期是衡量债券价格对利率变化敏感度的指标，反映利率变动1%时债券价格变动的百分比。A选项错误，到期时间是债券的偿还期限，与久期概念不同；C选项错误，信用风险通常用信用评级或信用利差衡量；D选项错误，流动性风险通过买卖价差或交易量等指标衡量。知识点：久期的基本定义。易错点：将久期与到期时间混淆。

2、在利率上升环境中，久期较长的债券组合相比久期较短的组合会？

A、价格上涨更多

B、价格下跌更多

C、价格不变

D、价格波动性更小

【答案】B

【解析】正确答案是B。久期越长，债券价格对利率变化的敏感度越高。当利率上升时，久期较长的债券价格下跌幅度更大。A选项与事实相反；C选项错误，利率变化必然影响债券价格；D选项错误，久期越长价格波动性越大。知识点：久期与利率风险的关系。易错点：忽视久期与价格敏感度的正相关关系。

3、下列哪种债券的久期通常最短？

A、30年期零息债券

B、10年期固定利率债券

C、5年期浮动利率债券

D、20年期通胀保值债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。浮动利率债券的票息随市场利率调整，其价格对利率变化的敏感度最低，因此久期最短。A选项零息债券久期等于到期期限，最长；B选项固定利率债券久期居中；D选项通胀保值债券久期也较长。知识点：不同类型债券的久期特征。易错点：误认为到期时间越长久期一定越长（浮动利率债券例外）。

4、麦考利久期与修正久期的主要区别在于？

A、麦考利久期考虑了收益率曲线的非平行移动

B、修正久期是麦考利久期对到期收益率的敏感度

C、修正久期剔除了收益率变化对久期的影响

D、麦考利久期适用于浮动利率债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。修正久期是麦考利久期对到期收益率的敏感度调整，更直接反映价格变化。A选项错误，两者都假设收益率曲线平行移动；C选项表述不准确；D选项错误，麦考利久期主要适用于固定利率债券。知识点：久期的类型及区别。易错点：混淆两种久期的适用场景。

5、当收益率曲线发生非平行移动时，传统久期模型的局限性主要表现为？

A、低估利率风险

B、高估利率风险

C、无法准确预测价格变化

D、不适用于零息债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。传统久期假设收益率曲线平行移动，当实际发生非平行移动时，其预测准确性下降。A和B选项错误，影响方向不确定；D选项错误，久期适用于零息债券。知识点：久期的假设条件。易错点：忽视收益率曲线形态变化对久期有效性的影响。

6、下列哪种情况会降低债券组合的有效久期？

A、增加长期债券权重

B、增加零息债券权重

C、增加短期债券权重

D、增加高票息债券权重

【答案】C

【解析】正确答案是C。短期债券对利率变化敏感度低，增加其权重会降低组合久期。A和B选项都会提高久期；D选项高票息债券久期较短，但效果不如直接增加短期债券明显。知识点：影响组合久期的因素。易错点：混淆票息与期限对久期的影响。

7、在利率风险管理中，久期匹配策略的主要目的是？

A、消除信用风险

B、消除流动性风险

C、消除再投资风险

D、消除利率风险

【答案】D

【解析】正确答案是D。久期匹配通过使资产和负债的久期相等，对冲利率变动对净值的影响。A、B、C选项错误，久期匹配主要针对利率风险。知识点：久期在资产负债管理中的应用。易错点：混淆不同风险类型的管理工具。

8、下列关于久期凸性的说法，正确的是？

A、凸性可以完全修正久期的预测误差

B、凸性衡量的是价格收益率关系的曲率

C、所有债券的凸性都是正值

D、凸性对短期债券更重要

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量价格收益率关系的二阶导数，反映曲线弯曲程度。A选项错误，凸性只能部分修正误差；C选项错误，某些含权债券可能为负凸性；D选项错误，凸性对长期债券影响更大。知识点：凸性的概念及作用。易错点：高估凸性的修正能力。

9、在利率波动率上升的环境中，久期作为风险度量工具的可靠性会？

A、提高

B、降低

C、不变

D、取决于债券类型

【答案】B

【解析】正确答案是B。高波动率环境下，利率变动幅度增大，久期的线性预测误差扩大，可靠性下降。A和C选项与事实相反；D选项错误，影响是普遍的。知识点：久期在波动市场中的局限性。易错点：忽视波动率对久期有效性的影响。

10、下列哪种债券的久期最接近其到期期限？

A、10年期固定利率债券

B、10年期浮动利