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年末策略与主导读

2025年11月24日07:59

关键词

科技股情绪指标牛市春季躁动资金流流动性均值回归情绪扩散指数底部位置风险偏好年份春节走

势节奏风格价值成长景气度投资有效性主线

全文摘要

讨论者深入分析了当前市场情绪、科技股估值及历史表现，指出市场虽调整但已接近底部，尤其是科技

板块。尽管短期内可能仍有调整，但科技股作为牛市主线，其吸引力未减，即使在高位也难被其他板块

取代。岁末年初对价值股的偏好可能提前出现，但今年市场节奏与结构变化明显，投资者应留意这些特

征。整体而言，市场情绪已触底，预示后续反弹，特别是科技股。建议投资者保持信心，考虑春季躁动

行情，同时关注市场结构性变化，适时调整投资策略。

章节速览

●00:00科技股牛市主线与春季躁动行情分析

对话讨论了市场回调后的情绪指标已触底，预示春季躁动行情可能早启动。结构上，尽管科技股估值偏

高，但基于牛市强者恒强逻辑，科技仍被视为绝对主线，低位板块可能伴随启动但非主线。

●03:10市场估值与情绪指标分析

对话分析了市场估值及情绪指标，指出A股整体估值处于历史均值附近，虽不便宜但未达极端水平。情

绪指标GODI显示当前市场情绪较低，尤其科技股情绪接近底部，预示成长板块反转概率较高，支撑力

强。

●09:01市场资金流动与季节性效应分析

讨论了当前市场资金流动乏力的现象，指出高风险偏好资金流入减少对行情的影响，并分析了岁末年初

市场表现的季节性规律，强调了今年市场风格提前演绎的特点，以及未来可能的市场调整与反弹节奏。

●14:27市场节奏与风格趋势分析

对话围绕市场节奏与风格趋势展开，指出年末年初市场存在先涨后跌或先跌后涨的规律，建议投资者不

必过于悲观。分析认为，尽管短期内风格可能均衡，但长期来看，成长风格仍占主导，价值或红利风格

不会全面占优。强调宏观环境决定风格走向，预计未来不会回归极端悲观状态。

●17:392023年景气投资有效性分析与市场分化现象

讨论了2023年景气投资框架的有效性，指出尽管科技股等成长风格表现良好，但整体景气度一般。市场

对高景气行业整体估值较高，但并非所有个股景气度均高，导致个股层面景气投资有效性一般。周期与

制造业中高景气个股未获市场充分认可，而科技行业无论景气度如何，普遍表现较好。

●22:28行业分布与增速分析：科技股并非唯一亮点

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对话通过分析行业分布与增速，指出尽管科技股表现突出，但其他行业如化工、农化等也有不错的增速

表现，未被市场充分定价，可能具有投资价值。科技股内部增速差异大，投资者不应仅关注赛道而忽视

个股选择。

●26:12科技股持仓占比与牛市风格分析

讨论了科技股在机构持仓中的高占比引发的担忧，通过历史牛市复盘指出风格与行业主线在牛市中呈现

强者恒强特性，风格切换概率低，且牛市后期不一定伴随补涨现象。

●29:06科技股牛市顶部判断：超额收益指标分析

对话讨论了在科技股牛市中如何判断主线品种是否达到顶部。通过复盘历史数据，发现当主线板块相对

于大盘的超额收益达到约100个点时，往往标志着顶部的到来。当前科技股的超额收益为60个点，尚未

达到历史阈，因此可能仍有上涨空间。该分析为投资者提供了交易维度上的参考，但需结合对产业趋

势的信心综合判断。

●33:25市场情绪分析与投资策略建议

对话围绕市场情绪、投资节奏及策略展开，指出当前科技成长板块情绪低位，接近历史低点，建议投资

者保持乐观。同时，分析今年市场节奏可能提前，需警惕跨年行情启动。强调牛市中强者恒强逻辑主

导，给出历史阈值作为参考，鼓励投资者基于数据深度分析制定策略。

问答回顾

发言人问：在市场调整后，大家对于行情走势有何看法？

发言人答：大家普遍认为，虽然整体上感觉时间线似乎不太够，但部分跌幅较大的结构可能接近底

部，可能会破位或终结当前情绪。关于春节躁动的启动时间和位置，结合历史规律分析，今年若出现较

早的回调，则春季行情启动的时间可能会比较早。

发言人问：从定量情绪指标来看，目前市场情绪处于什么位置？

发言人答：根据跟踪的一些定量情绪指标，调完之后市场情绪已经到达极限底部位置。许多板块在上

涨或调整过程中，均线已被拉高，因此从交易层面看，情绪层