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（第四部分财务成本管理）专题五项目投资决策
一、案例分析题
1、甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电
池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/股东权益）30%/70%进行筹资，税前资本成本预计
为7.11%。
（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，
每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1180元，马上就到付息日。
（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/股东权益）为40%/60%，股
东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/股东权益）为50%/50%，股东权益的β系数为
1.54。市场线斜率为6.05%。
（4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。
已知：（P/A，5%，10）＝7.7217，（P/F，5%，10）＝0.6139
（P/A，4%，10）＝8.1109，（P/F，4%，10）＝0.6756
（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，10%，4）＝3.1699
（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/A，12%，4）＝3.0373
1、计算市场线截距。
2、使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均不含财务杠杆的贝塔值。
3、计算该锂电池项目的权益资本成本。
4、计算该锂电池项目的加权平均资本成本。
5、假设该项目的初始投资额为1000万元，项目期为5年，期各年年末的实体现金流量
分别为200万元、300万元、300万元、300万元、300万元，计算该项目可以为甲公司增加的价值。
6、根据上一小问中的资料计算，要想使得该项目能够增加甲公司的股东，项目的资本成本应
该低于百分之几。
2、D公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2011年实际和2012年预计的主要财务数
据如下（单位：万元）：
年份2011年实际（基期）2012年预计
利润表项目：
一、销售收入20002120
减：营业成本和费用（不
15201600
含折旧）
折旧100120
二、息税前利润380400
减：财务费用8492
三、税前利润296308
减：所得税费用59.261.6
四、净利润236.8246.4
资产负债表项目：
流动资产534586
固定资产净值530562
资产总计10641148
流动负债420444
长期借款328346
负债合计748790
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