2026年橡胶年度策略报告：需求看宏观，专注05逢低做多的可能性.pdfVIP

软商品|橡胶年报

2026年橡胶年度策略报告2025年11月25日

需求看宏观，专注05逢低做多的可能性

➢观点

国联期货➢天然橡胶：

供应端：1、海外东南亚主产区或已进入减产周期，非洲预计仍稳定增产，但非

洲的增量能否弥补东南亚的减量仍存疑。2、进口方面，我国进口压力或将有所缓

期货交易咨询业务资格：解，主因东南亚减产预期、以及国内轮胎厂在海外建厂。但EUDR一再延迟，或

将增加非洲胶的进口，且交易所拟增加20号胶替代品用于实物交割，对NR有一

证监许可[2011]1773号

定利空。

分析师：

需求端：内需预计良好。2026年是“十五五”的开官之年，汽车消费是重要的

黎伟促消费途径之一。全钢轮胎出口则预计受益于海外矿山增加开采（铜、铝等有色金

从业资格证号：F0300172属的上涨预期）、“一带一路”建设。

投资咨询证号：Z0011568行情展望：整体来看，橡胶今年的行情波动较大，主要还是受宏观影响偏多，

如果供应端减产，加之明年是“十五五”的开官之年，需求有向上的预期，则专注

联系人：

05逢低做多的可能性。同时关注RU相对NR价差走强的机会。

风险提示：轮储政策、主产区极端天气、宏观环境等

相关研究报告：➢BR橡胶：

成本端：2025年特别是下半年丁二烯表现偏弱，国产和进口量同比高增。2026

年来看，如果海外乙烯产能要关停1000万吨，那么其副产品丁二烯进口压力有望

缓解，但要注意海外清库存的节奏。国内新增产能增速有所放缓，且多集中在明年

四季度，明年丁二烯前三季度的国产压力预计有所减轻。

合成胶自身供应弹性高，民营企业能够根据利润情况灵活调整开工。明年产能

增速放缓。

整体来看，成本端有供应压力略有缓解，但如果要向上，需要等驱动，自身供

需矛盾预计不大。如果从天然胶的影响路径来看，仍很大程度上依赖于宏观。

关注风险点：油价波动、装置投产进度等；

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目录

一、橡胶2025年行情回顾3

二、供应端:全球产量预计小幅增长，我国进口有望同比下降4

2.1天然橡胶年度产量4

2.2我国天然橡胶进口：预计进口下降6

2.3政策：我国天然橡胶收储政策——“抛多收少”7

2.4顺丁橡胶：成本端压力预计有所减轻，顺丁自身供应弹性仍高7

三、需求端：全球轮胎需求平稳微增9

3.1国内方面：半钢全钢分化，全钢表现更好9

3.2海外：欧美表现分化，但明年仍预计稳中有增12

四、库存：今年天然胶累库预期一再延后，合成胶库存偏高12

五、后市展望13

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