【山西-2025研报】通信行业周跟踪：谷歌nano banana再掀现象级热潮，看好国内算力2026市场.pdfVIP

通信周跟踪20251123）领先大市-A(维持)

——谷歌nanobanana再掀现象级热潮，看好国内算力2026市场

20251127/

年月日行业研究行业周报

通信行业近一年市场表现投资要点

行业动向：

1）英伟达25Q3财报超预期，谷歌nanobananaPro效果惊艳带动谷歌链预

期提升。

英伟达2026财年第三季度营收达到570亿美元，环比增长22%、同比增长

62%。其中数据收入达到512亿美元，同环比分别增长66%、25%，超出市场预

期。收到B300架构销售强劲驱动，数据中心计算产品线收入达到430亿美元，

资料来源：最闻同环比分别增长56%、27%。网络收入达到82亿美元，同环比分别增长162%、

13%，主要得益于NVLINK超节点架构的推广以及AI以太网解决方案市场份额

的增加。英伟达财报亮眼表现有力驳斥了“AI泡沫论”，英伟达表示其客户需求

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仍然多元且健康，如将为OpenAI部署10GW系统、为Anthropic部署1GWGB

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IP-

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执业登记编码：S0760523120001xAI以及国内厂商加速推出更强模型，并且加大对原生多模态能力的投入（各大

邮箱：zhangtian@厂都有独特的数据算法优势），AI竞赛胜负未定，2026年仍是激烈的“大模型

赵天宇赛马期”。

2）国内算力市场催化剂频发，我们认为国内算力链条无论胜率角度（资本

执业登记编码：S0760524060001

开支贝塔）和赔率角度（国产替代和技