我国上市公司要约收购的动因及绩效研究.pdfVIP

摘要

在经济全球化的背景下，对企业来说既是风险又是挑战。上市公司如果想在众多

竞争者中脱颖而出，需要不断扩大自身规模，提升自身市场占有率。一般扩张有两种方

式，一种是通过自身积累，依靠公司本身实力实现扩张。另一种方式则是通过并购。相

比较，并购能更快捷且更有效的实现扩张。并购已经成为上市公司快速发展的重要手

段之一。目前我国主要并购方式有协议收购和要约收购两种形式，虽然我国并购形式

仍以协议收购为主，但要约收购相比协议收购具备公平、公正、公开的优点，在海外发

达金融市场已经获得广泛认可，所以随着我国金融体系的逐步发展完善，要约收购具

备很大的发展空间。故本文以我国被要约收购的上市公司为标的，研究其要约收购的

动因以及前后的绩效。

在理论研究阶段，本文首先在文献综述部分对国内外并购绩效研究以及并购动因

研究进行了整理归纳。目前国内外公认并购动因可分为两大类，即协同动因和代理动

因。而在并购绩效的研究上，主要分为短期绩效和长期绩效的研究，短期绩效主要集中

在股票价格的变动，长期绩效主要集中在企业经营情况的变动。关于并购是否产生积

极效应，国内外学者尚未达成统一，而笔者认为影响股价的因素较多，故本文只针对于

长期绩效的研究。随后，本文研究了要约收购的相关理论，阐述了要约