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2025-12-04 发布于湖北
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2025《货币政策对金融稳定的时变影响研究国内外文献综述》2900字.docx

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货币政策对金融稳定的时变影响研究国内外文献综述

传统的观点认为，货币政策的制定与金融稳定之间存在一致性，中央银行专注于货币和价格水平稳定的政策目标降低了银行危机发生的可能性，进而提高了金融的稳定性（BernankeandGertler,1995）BernankeB.S.,GertlerM.Insidetheblackbox:thecreditchannelofmonetarypolicytransmission[R].Nationalbureauofeconomicresearch.1995.。同时，在现有经济和金融条件下，金融不稳定所造成的巨大经济成本会通过外部性渗透到宏观经济各个方面，长期的金融不稳定性必然会导致货币政策的不稳定。这意味着必须将金融的稳定考虑到货币政策的制定框架当中（马勇，2013）马勇

BernankeB.S.,GertlerM.Insidetheblackbox:thecreditchannelofmonetarypolicytransmission[R].Nationalbureauofeconomicresearch.1995.

马勇.基于金融稳定的货币政策框架:理论与实证分析[J].国际金融研究,2013(11):4-15.

首先，基于流动性的角度，探讨了货币政策如何影响金融稳定。BluhmandKrahnen（2011）认为实施扩张性货币政策会提高短期流动性，从而会刺激银行对高风险资产的投资，增加银行的风险偏好和风险承担，不利于金融稳定。另外，在面对负面冲击时，银行可能会预料到货币当局会以折扣价格来提供流动性，因此货币当局为银行系统提供流动性担保，对货币市场的干预通常会增加系统性风险，存在触发道德风险的可能性BluhmM,KrahnenJP.DefaultRiskinanInterconnectedBankingSystemwithEndogeneousAssetMarkets[J].CfsWorkingPaper,2011,13(1):75–94.。Bluhmetal.（2014）建立了一个内生网络模型来分析中央银行的货币政策干预对系统性风险的冲击效应。认为系统性风险增加是由于多家银行在资本市场的风险暴露而发生违约，并通过银行间市场进行直接的传播BluhmM,FaiaE,KrahnenJP.MonetaryPolicyImplementationinanInterbankNetwork:EffectsonSystemicRisk[J].SocialScienceElectronicPublishing,2014.。还有一些研究强调，货币政策实施规则的准确界定是决定其干预措施如何影响市场流动性和系统性风险的关键因素，例如实施扩张性货币政策，流动性供给的增加润滑了银行间的交易关系，并降低了流动性短缺的可能性，有利于金融稳定。

BluhmM,KrahnenJP.DefaultRiskinanInterconnectedBankingSystemwithEndogeneousAssetMarkets[J].CfsWorkingPaper,2011,13(1):75–94.

BluhmM,FaiaE,KrahnenJP.MonetaryPolicyImplementationinanInterbankNetwork:EffectsonSystemicRisk[J].SocialScienceElectronicPublishing,2014.

其次，基于银行风险承担行为的角度，探讨了货币政策对金融稳定的影响机制。BoltonandFreixas（2006）、Heuvel（2006）认为货币政策冲击能够减少银行储备和信贷的规模，进而降低投资和实体经济的风险，银行资本在其中没有起到作用。紧缩的货币政策减少了银行的收益和未来的银行资本，进而降低了银行贷款和为发放贷款而进行融资的动力，并且银行资本通道对于资本充足率较低的银行效果更明显BoltonP,FreixasX.CorporateFinanceandtheMonetaryTransmissionMechanism[J].ReviewofFinancialStudies,2006,19(3):829-870.,HeuvelSVD.TheBankCapitalChannelofMonetaryPolicy[C].MeetingPa