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第二节资本成本
一、资本成本的含义与作用
（一）含义：资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
【例题•单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列各项中，属于占用费的是（）。（2018
卷Ⅱ）
A.向支付的借款手续费
B.向股东支付的股利
C.支付的宣传费
D.债券支付的费
【】B
【解析】占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向等债权人支付的利息，向股
东支付的股利等。
【例题•单选题】下列各种筹资方式中，企业无需支付占用费的是（）。（2015年）
A.债券
B.优先股
C.短期票据
D.认股权证
【】D
【解析】债券、短期票据需要支付利息费用，优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生资
金的占用费，认股权证不需要的占用费。所以选项D是正确的。
（二）资本成本的作用
1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；
2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据；
3.资本成本是评价投资项目可行性的主要；
4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
二、影响资本成本的因素
资本成本的体现
对于筹资者：表现为取得资本使用权所付出的代价。
对于出资者：表现为让渡资本使用权所带来的投资。
因素具体体现指标影响
总体经济环境无风险率如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整
个社会经济的供给和需求相对均衡且通货
膨胀水平低，资本成本相应就比较低；反之，
则资本成本高
资本市场的效率，证如果资本市场缺乏效率，的市场流动性低，
资本市场条件
券的市场的流动性投资者投资风险大，资本成本就比较高
如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总
企业经营状况和
经营风险、财务风险体风险水平高，投资者要求的预期率大，
融资状况
企业筹资的资本成本相应就大
企业对筹资规模筹资规模，使用企业需要筹集的规模大、占用
和时限的需求时间长度时限长，资本成本就高
【例题•多选题】下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（）。
A.资本市场流动性增强
B.企业经营风险加大
C.通货膨胀水平提高
D.企业能力上升
【】BC
【解析】资本市场流动性增强，投资者投资，所以会导致借款资本成本下降，选项A错误；企业经营
风险大，债权人投资的投资风险就比较大，所以会导致借款资本成本上升，选项B正确；通货膨胀水平提
高，无风险利率上升，利息率会上升，所以会导致借款资本成本上升，选项C正确；企业能力上升，企业
的经营风险下降，投资者投资，所以会导致借款资本成本下降，选项D错误。
、个别资本成本计算
1.资本成本率==
2.债券及借款的资本成本计算
项目A公司B公司
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