第七章债券与股票之评价.pptVIP

?*?*?期限不同債券之價格變化*(2)半年付息之債券評價半年付息一次債券的價格：當期收益率(CurrentYield)：溢價、平價與折價債券之意義*?票面利率殖利率?債券價格面額?溢價債券(PremiumBond)。?票面利率=殖利率?債券價格=面額?平價債券(ParBond)。?票面利率殖利率?債券價格面額?折價債券(DiscountBond)。[半年付息之債券價格計算]*期限：5年(7,2004~6,2009)，面額：100,000元。票面利率：3%，半年付息，發行時殖利率(YTM)：4%。?發行時的債券價格為何？?若目前殖利率為2.8%，債券價格為何？?發行時及目前為「溢價債券」或「折價債券」？*?債券價格面額?「折價債券(DiscountBond)」*債券重要觀念?債券價格不一定等於面額債券價格面額?折價債券(DiscountBond)。債券價格面額?平價債券(ParBond)。債券價格面額?溢價債券(PremiumBond)。?債券價格與市場利率市場利率??殖利率??已流通債券價格?。市場利率??殖利率??已流通債券價格?。?「票面利率」?「殖利率」「票面利率」是約定的利率，為按期支付的固定比率。「殖利率」因發行公司而異，並隨時間與總體環境變動。*2.零息債券價格的計算?「零息債券(ZeroCouponBond)」不附息票，從發行至到期日為止，不支付利息，以折現出售。?「零息債券」的發行價格計算：?美國許多地方政府發行「零息債券」，而一些著名企業也在1980年代初開始發行「零息債券」。**債券之報價3.債券之報價?當期收益率票面利率殖利率收盤價到期日CORPORATIONBONDS(Aug.16,2006)IssueMaturityCoupon(%)YTM(%)Cur.Yield(%)PriceCitigroup15-Jun-20326.6255.7725.949111.37Citigroup22-Feb-20335.8755.7485.776101.72Coca-Cola17-Sep-20135.1255.2815.17299.08*第三節債券評等1.債券評等評等機構投資等級垃圾債券慕迪AaaAaABaaBaBCaaC標準普爾AAAAAABBBBBBCCCD?慕迪使用1、2、3來區別同一等級內的債券。?標準普爾以「+」、「-」來作更詳細的區分。*?公司的財務比率：債券評等重視對債權人的保障，負債比率、利息保障倍數為評等的重要因素。債券評等的因素：?正面條件：提供擔保品、保證條款、償債基金等，債券的評等提高。?負面條件：債券到期時間愈長、順位愈後面、應付員工的退休金較高，將使評等降低。*(2)債券評等與公司股價?例、債券降等?美國IBM公司1992年因盈餘能力降低，實施裁員計劃，並減少每股現金股利的發放金額。?慕迪公司(Moody’s)該年年底將IBM的債券評等由Aaa降為Aa，IBM的債券價格大幅下跌。?IBM當年度之股價亦隨之重挫(年初約$100，當年度曾滑落至$50左右)。公司債券等級下降?股價隨之下跌。公司債券等級上升?股價報酬率變化並不顯著。*2.台灣之債券評等短期(6級)A-1A-2B-1B-2CD長期(8級)AAAAAABBBBBBCD中華信用評等公司代號?台灣的評等業務係由「中華信用評等公司」負責，1997年5月正式營運，並與標準普爾公司合作。?評等分為企業體本身與債務信用兩種，在英文字母前加上「tw」(代表Taiwan)。**第二節債券評價第一節債券種類第四節股票的種類第三節債券評等第五節股票評價第六節股市行情導讀**第