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交银国际研究
行业剖析
2025年12月3日
房地产行业
2026年展望：在新平衡中拥抱拐点与复苏
中国内地房地产：“十五五”开局之年，寻找新均衡展望2026年，我们行业与大盘一年趋势图
预计行业在政策大力托举下探索新的发展模式，整体虽仍或面临一定挑行业表现恒生指数
战，但“好房子”和“好城市”带来的结构性机会已显现。我们预计202640%
35%
年全国商品房销售面积将为9.0-9.5亿平方米区间（对比202年的约9.730%
25%
亿平方米）同时，由于销售面积和全国平均房价的结构性调整（部分被高20%
15%
端项目入市对冲），我们预计全国商品房销售金额预计将在约10-11万亿10%
元人民币，其中包括约8-9万亿元人民币商品住宅销售投资建议：我们5%
0%
对中国内地房地产的偏好排序为：估值不高的国企国企背景开发商/拥有-5%
-10%
一/二线城市土地储备的民企龙头其他民企开发商12/244/258/2512/25
资料来源：FactSet
中国香港房地产：拥抱拐点与复苏的到来
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