基金业绩持续性研究——基于开放式股票型私募基金的实证.pdfVIP

摘要

基金业绩的持续性是指该基金过去业绩表现较好而在将来运作管理的一段时间里

仍能够持续保持其过去优质业绩，而过去基金业绩表现相对与其他基金较为差劣的基

金亦将持续会表现出较为差劣的业绩，出现马太效应。开放式股票型私募基金因为具

有追求绝对化收益和特定的募集群以及较为灵活的运作体制等明显与开放式股票型公

募基金的区别，满足了部分高净值群体对投资的需求，以致近些年来开放式股票型私

募基金在我国证券金融交易市场上占据着日趋重要的地位。因此，当前对我国开放式

股票型私募基金其业绩持续性进行研究，并探讨该基金业绩持续性造成的相关成因，

从而为基金运作及持有的各方提供具有现实价值的参考有着非凡的价值及意义，这也

将日益成为诸多学者的研究热点。

本文以2017年1月至2020年9月为观察周期，选取了产品存续期2年以上，管

理人管理规模10亿以上且具有连续业绩的3594只开放式股票型私募基金作为样本数

据，以基金收益率和Sharpe指数为业绩评价指标，采用业绩二分法进行基金业绩持续

性检验，同时采用回归分析法研究业绩持续性的影响因素，并用某国内知名私募为例

做了案例研究分析。

研究结果发现，以每6个月为一个检验周期时，开放式股票型私募基金具有较好

的业绩持续性。同时发现基金的量化投资策略以及基金管理人管理规模会对其周期业

绩持续性产生比较明显的影响，而其已有的存续时间则对基金业绩持续性并没有显著

的影响。

最后，基于上述研究成果，本文就开放式股票型私募基金的参与各方-投资者和私

募基金公司提出了相关建议。

关键词：开放式股票型私募基金；业绩持续性；影响因素

Abstract

Thepersistenceoffundperformanceisthatthefundwithgoodperformanceinthepastcancontinueto

maintainhigh-qualityperformanceinthefuture,fundswithpoorperformanceinthepastwillcontinueto

performpoorly.ThatisMattheweffect.Theopen-endprivateequityisobviouslydifferentfromtheopen-

endstockmutualfundbecauseofitspursuitofabsolutereturn,specificfund-raisinggroupandflexible

operationsystem,meettheneedsofhighnetworthinvestmentgroups.Inrecentyears,itplaysan

increasinglyimportantroleinChinassecuritiesmarket.Therefore,theresearchontheperformance

persistenceofChinasOpen-endEquityprivateequityfundsisveryimportant,italsodiscussesthecauses

oftheperformancepersistence,furthermore,itisofgreatsignificancetoprovidevaluablereferencesfor

fundholders,whichwillincreasinglybecometheresearchhotspotofmanyscholars.

ThisarticletakesJanuary2017toSeptember2020astheobservationperiod,andselected3594Open-end

Equityprivatefundswiththeproductdurationofmorethan2years,themanagementscale