企业不同发展阶段财务战略选择与资本结构优化研究.pdfVIP

第三章战略选择

第三节财务战略

二、财务战略

（二）财务战略的选择（★★）

1.基于发展阶段的财务战略选择

（1）企业不同发展阶段的财务战略

资本股利分配

发展阶段资本结构

政策

由于导入期的经营风险很高，因此应选择

导入阶段的引进风险股利支付率大多

低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，

财务战略投资者为零

避免使用负债。

续表

资本股利分配

发展阶段资本结构

政策

成长阶段的由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍私募或公

采用低股利政策

财务战略然维持较高水平，不宜大量增加负债比例。募

采用高股利政策

成熟阶段的由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的负债和权

或作为替代进行

财务战略比例。益

回购

阶段的应设法进一步提高负债筹资的比例，以获选择负债

采用高股利政策

财务战略得利息节税的好处。筹资

【例题48·单选题】某家电企业的发展进入成熟期。下列对该企业目前经营特征的相关

表述中，错误的是（）。（2012年）

A.财务风险中等

B.资本主要是权益融资

C.股利分配率高

D.股价稳定

【】B

【解析】成熟期的融资主要是权益融资和融资相结合，所以选项B错误。

【例题49·单选题】根据企业在不同发展阶段的特征，下列各项中正确的是（）。（2012

年）

A.期财务风险和经营风险都高，股利全部分配给股东，股价呈下降并波动趋势

B.成熟期财务风险和经营风险和股利分配率都是中等，资本结构为权益资本加资本

C.导入期经营风险很高而财务风险很低，资本主要是风险资本，随着企业的发展股

价迅速增长

D.成长期经营风险高而财务风险低，权益资本在资本中所占的比重增加，股利分配

率低且股价也较低

【】C

【解析】期财务风险高，而经营风险低，股利全部分配给股东，股价呈下降并波动

趋势，所以，选项A错误；成熟期财务风险和经营风险都是中等，股利分配率较高，资本结构

为权益资本加资本，所以，选项B错误；导入期经营风险很高而财务风险很低，资本来

源主要是风险资本，随着企业的发展股价迅速增长，所