【华创-2025研报】疯狂动物城2超预期，AI应用催化多，关注AI应用、影视、游戏等方向：传媒行业周观察（20251124-20251128）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告传媒2025年12月01日

传媒行业周观察20251128）

疯狂动物城2超预期，AI应用催化多，关注AI应推荐（维持）

用、影视、游戏等方向

【市场观点】华创证券研究所

❑上周传媒（申万）指数整体上涨4.23%，同期沪深300指数整体上涨1.64%，

板块跑赢沪深300指数2.59%，位列所有板块第4位。我们认为当下传媒板证券分析师：刘欣

块需要锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑

邮箱：liuxin3@

之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链

执业编号：S0360521010001

相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没

有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场

证券分析师：赵海楠

景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。

邮箱：zhaohainan@

❑港股方面，上周恒生科技指数上涨3.77%。巨头加速算力布局，我们持续看好执业编号：S0360524070016

科技板块的引领作用，同时看好互联网权重资产的配置价值。建议关注腾讯、

阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。行业基本数据

【投资建议】占比%

❑游戏：当前估值处于中低位、关注后续AI应用催化等带动估值修复。建议关股票家数(只)1400.02

注腾讯（三角洲或支撑未来一到两年景气度超额），巨人（超自然稳健），华总市值(亿元)19,595.281.67

通（产品流水向上趋势维持，利润释放中），恺英（传奇产业链整合），三七流通市值(亿元)17,850.961.89

（丰富的用户及广告素材数据要素），冰川，吉比特（九牧之野上线在即）等。

❑AI应用：关注年底国内核心厂商（字节、阿里、腾讯、DS等）的AI模型加相对指数表现

速追赶及应用发布。字节AI手机助手Agent发布，关注字节链Agent（汉得、%1M6M12M

同程等）、广告代理（天龙、浙文、引力、省广等）及相关合作公司（中科创绝对表现3.1%28.2%72.0%

相对表现1.0%12.1%43.7%

达、合合信息、润泽、中兴通讯等）；阿里巴巴千问、夸克等产品有望持续更

新迭代，关注阿里链软件应用公司（阿里巴巴、石基信息、光云科技、值得买、