现值计算与资本成本评估要点.pdfVIP

ART02价值评估基础

、考点

（一）现值的计算

项目计算

复利现值P=F×（P/F,i,n）

P=A×（P/A,i,n）

普通年金现值

注：年金的

P=A×（P/A,i,n）×（1+i）

预付年金现值

或：P=A×[（P/A,i,n-1）+1]

P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）

递延年金现值

或：P=A×（P/A,i,m+n）-A×（P/A,i,m）

永续年金现值P=A/i

（二）报价利率、有效年利率和计息期利率

项目阐释

报价利率与每年复利次数同价的年利率，如年利率10%，每年复利两次

计息期利率报价利率/每年复利次数

有效年利率每复利次的年利，如年利率10.25%，每年复利一次

（三）单项资产的风险与

1.预期值计算

（1）各个变量值出现率已，预期值的计算：

（2）各个变量值出现概率未知，预期值的计算：

2.差计算

（1）各个变量值出现概率已知，差的计算：

（2）各个变量值出现概率未知，差的计算：

3.变异系数计算

变异系数=差/预期值

注意：预期值不同时，需要根据变异系数比较风险高低。

（四）投资组合的风险与（含无风险资产与风险资产组合）

1.投资组合的期望率计算

2.投资组合的差

（五）资本资产定价模型

1.个别与组合的贝塔系数计算

2.资本资产定价模型

、问

1.递延年金现值计算中的递延期和款项发间的确定；

2.有效利与报价利的区别；

3.预期值和差计算区分数和概率分布；

4.投资组合差与投资组合的贝塔系数计算的区别；

5.资本资产定价模型各变量含义。

、考题设计路

1.现值计算与资本成本计算（到期收益率法、考虑费用的资本成本计算）、普通

股资本成本计算（股利增长模型、考虑费用的普通股资本成本计算）、债券与价值评估、

投资项目评价方法（净现值、现值指数、内含率和折现回收期）、价值评估（风险中性原

理和二叉树模型）、企业价评估（现金流量折现模型）、资本构决分析（企业价值比较法）、

长期资（债券价格计算、可转换债券税前资本成本计算、附认股权证债券税前资本成本计算、租

赁决策）；

2.报价利率与有效年来利率同资本成本计（如一年内多次计息、优先股一年多次支付股

息等）、债券到期收益率的计算（一年内多次计息的债券）；

3.项的预期值和差、投资合的预期率和差、利用资本资产定价模型计算

有关变量；

4.单项的预期值和差的计算同分期复利和连续复利的率差计算（价

值评估）结合；

5.资本资定价模与普通股资本成本计算、普通股内在价值计算、投资项目折现率计算、资

本结构决策（企业价值比较法）结合。

【例题】A和B的部分年度资料如下：

年度A率（%）B率（%）

12613

21121

31527

42741

52122

632