汽车零部件镁合金专题：轻量化大趋势下的战略机遇，聚焦汽车与机器人双赛道.pdfVIP

证券研究报告

行业深度研究2025年12月08日

行业报告：

汽车零部件

镁合金专题：轻量化大趋势下的战略机遇，

聚焦汽车与机器人双赛道

作者：

分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009

分析师王彬宇SAC执业证书编号：S1110523070005

行业评级：强于大市（维持评级）

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1

摘要

镁合金行业：供需共振，汽零中少数渗透率仍在提升的赛道

镁的优点：1）密度低，强度较高。2）散热性能好，导热系数约为铝的1/2，3）良好的减震性能，4）较好的压铸性能。

镁铝价差倒挂：不考虑加工成本时，仅考虑轻量化效果时，镁铝价比为1.5即有经济性；实际情况中，镁合金加工成本高于铝合金（易腐

蚀，易变形，表面处理成本高），以星源卓镁镁铝合金零部件产品的成本构成测算，镁铝价比为1.18时，可在终端实现平价替代。上游宝

武扩产后原镁价格持续下降，与铝已形成倒挂且价差拉大，截至11月14日，镁锭在1.8万元/吨以内，A00铝在2.1万元/吨以上。我们认为，

这也是今年能明显看到下游放量加速的原因之一。

汽车市场：镁合金零部件主要应用于内饰、车身、底盘、动力总成领域。

机器人、3C等高端领域市场：镁合金凭借其高强耐热、卓越阻尼性能及优异电磁屏蔽效能，已在航空航天、机器人及3C电子领域展现出轻

量化、功能集成优势与应用潜力。

国内镁合金主要竞争公司：优势产品有所侧重

✓万丰奥威：收购全球镁合金领导者镁瑞丁，镁合金应用成熟，专注于中大型镁合金零部件。

✓宝武镁业：上游龙头，具备一体化供应以及成本优势，优势产品为方向盘。

✓宜安科技：主要供应消费电子镁合金配件。

✓星源卓镁：镁合金业务收入占比最高，以中小件零部件为主，毛利率高于竞争对手，盈利能力强。

✓旭升集团爱柯迪：已积累半固态压铸技术，在新能源车、机器人领域加速导入镁合金。

重点推荐标的：

✓星源卓镁：深耕镁合金零部件，广泛配套海内外头部主机厂客户，内销与出海并举，成功开发并量产电驱壳体，在手订单丰富，有望驱动

收入高增。

风险提示：

市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、市场需求波动的风险、材料化学风险、产能扩张与价格波动风险、标准体系不完善风险

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

1

镁合金特性与市场前景

✓镁合金较其他材料优点突出

✓镁铝价差倒挂有望加速镁合金在多领域的替代进程

✓镁合金在汽车中大型结构件上更具备比较优势

✓镁合金产能与规模倍增，市场空间前景广阔

✓机器人、3C等高端领域成为镁合金新增长点

✓国内镁合金竞争格局

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1.1镁合金有何优点？替代其他材料几何？

轻量化且拥有高比强度。镁的密度仅为1.74g/cm³，相较于铝，它是后者的2/3；与锌相比，仅为锌的1/4；而相较于

钢铁，更是只有其1/5，这使得镁成为目前最轻的金属结构材料，同时镁合金室温比强度高于6061-T6铝合金。

较好的压铸性能。纯镁质地较软，并不适合直接用于结构材料。然而，当镁与其他金属元素结合形成合金后，其强度

可得到显著提升，使镁合金成为铸造工作以及其他对强度要求较高的应用场景下的有效选择。

散热性能好。其导热系数虽为铝的一半，却正因温差大而易形成强对流，用作LED车灯、5G基站滤波器壳体时，散

热效率反而提升10%–15%。

拥有良好的减震与降噪性能。镁合金弹性模量低，在冲击载荷下可吸收多50%的振动能量，自带“减振降噪”特性，

是无人