华利集团(300979)产能稳步扩张，新客户订单放量-250902-银河证券-14页.pdfVIP

产能稳步扩张，新客户订单放量2025年09月02日

核心观点

⚫运动鞋制造头部企业，短期波动不改长期价值：公司作为全球领先的运动鞋华利集团（股票代码：300979）

制造商，依托稳定的客户资源与全球化产能布局，持续巩固核心业务优势。

2024年，公司运动鞋销量同比增长17.53%，营业收入与净利润双双恢复性增推荐首次评级

长。运动凉鞋等新品类快速成长，产品结构进一步优化，毛利水平波动提升。

尽管2025上半年受美国关税政策及零售端消费疲软影响，核心老客户订单下分析师

滑，叠加新工厂仍处于产能爬坡阶段，生产效率较低导致盈利能力阶段性承

郝帅

压。但从长期发展逻辑来看，随着新客户订单持续放量、新工厂运营效率稳步

☎️

提升，公司基本面有望在筑底后逐步回暖，迎来明确的盈利修复空间。

：haoshuai@

⚫优化全球产能布局，产销联动效能持续增强：公司推进全球制造体系建设，分析师登记编码：S0130524040001

先后在越南、印尼和中国峨眉山等地拓展产能，形成多元化、跨区域的制造网

络。公司新增越南、印尼等地工厂投产，2024年运动鞋总产能达2.29亿双，艾菲拉·迪力木拉提

产能利用率提升至96.7%。与此同时，公司运动鞋销售量同比增长17.5%，产☎️

品单价也稳步上升，2025年上半年产能利用率虽降至95.8%，但受益于新客：aifeila_yj@

户高价值订单占比增加，运动鞋单价提升至110元/双。产销增长可有效提升分析师登记编码：S0130525080004

整体运营效率，构建起支撑长期发展的全球制造协同体系。

⚫聚焦高势能客户，强化研发驱动与交付能力：公司坚持以高质量客户为核心，

持续深化与Nike、Deckers、lululemon、On等国际品牌的合作，拓展高成市场数据2025年09月02日

长、高利润