世界经济社会观察之八百四十四——全球贸易格局正在发生的变化之一1016.pdfVIP

世界经济社会观察之八百四十四

——全球贸易格局正在发生的变化之一

摘要

美国贸易逆差问题十分严重，数据显示，2024年美国的

贸易逆差为1万亿美元，且持续攀升，所以，美国必须大幅

缩减逆差。缩减贸易逆差最的方式，便是增加出口减少进口，

这便是为什么美国极力希望制造业回归和提高进口商品关

税的原因。但我们认为，特朗普当下的关税政策在浮动汇率

制下会推高美元汇率、抑制出口。理论上，增加出口财政紧

缩与美元贬值结合是更优方案，但美元贬值需国际协调，所

以，美国应与中国等顺差大国合作，前者紧缩财政，后者扩

大需求，以实现全球贸易平衡，且此举对美元主导地位影响

有限。

正文

一、美国贸易逆差的危机演进

美国贸易逆差的持续扩大1，已成为全球经济稳定的潜

在威胁。回溯历史数据，1980年的美国还是全球净债权国，

其对外净债权规模相当于GDP的20%；而到2024年，这一局

面发生了彻底逆转，美国已沦为全球最大的债务国，外部债

务占GDP的比例高达90%，且仍在以不可持续的速度攀升

1

（BayoumiandGagnon2025）。这种债务累积的趋势若不加以

遏制，未来极有可能引发系统性的金融危机。

贸易逆差的本质是一个国家的进口额长期大于出口额，

这意味着美国需要通过持续对外借款来弥补这一差额。长期

的贸易逆差会导致外部债务不断累积，当债务规模达到一定

临界点时，外国投资者可能会对美国的偿债能力产生怀疑，

进而大规模减少对美元资产的持有，这将引发美元贬值、利

率飙升等一系列连锁反应，对美国经济乃至全球经济造成严

重冲击。因此，纠正持续的贸易逆差，不仅是美国的国内经

济问题，更是关乎全球经济稳定的重要议题。

从国际经济格局来看，美国作为全球最大的经济体和主

要储备货币发行国，其贸易逆差的状况直接影响着全球资本

流动和汇率体系。但美元的特殊地位使得美国能够通过发行

美元来弥补贸易逆差，但过度依赖外部借款但，会削弱美元

的信用基础，一旦市场信心动摇，将对全球金融体系产生深

远影响。因此，寻找有效的解决方案来缩减美国贸易逆差，

是美国维护全球经济秩序的关键所在。

二、特朗普关税政策的局限性

特朗普政府试图通过对进口商品加征关税来改善美国

的贸易平衡，但在浮动汇率制度下，关税会减少美国对进口

商品的需求，这会直接导致美元汇率走强。

2

因为进口需求减少，意味着对外国货币的需求下降，而

对美元的需求相对上升，从而推动美元升值。

当然，关税政策会在短期内刺激国内相关产业的发展，

增加国内经济活动，但它可能促使美联储在通货膨胀上升时

提高利率以抑制通货膨胀，而利率上升会吸引更多的外国资

本流入美国，进一步推高美元汇率。而美元升值会削弱美国

出口商品在国际市场上的竞争力。因为以美元计价的出口商

品在国际市场上的价格会上升，导致外国消费者减少对美国

商品的购买，从而抑制出口增长。

这就形成了一个悖论：关税政策本想通过减少进口来改

善贸易逆差，但却因导致美元升值而抑制了出口，最终极有

可能无法达到预期的效果。

在充分就业的经济环境中，若要通过关税政策将需求转

向国内产品，必须配合足够力度的财政紧缩政策。因为充分

就业，意味着经济资源已经得到充分利用，此时若要增加对

国内产品的需求，就需要减少其他方面的需求，而财政紧缩

（如减少政府支出或增加税收）可以起到这一作用，为国内

产品的额外需求腾出空间。但特朗普政府的关税政策，目前

缺乏相应的宏观经济紧缩措施配合，必导致其政策效果大打

折扣。

更为严重的是，特朗普政府推行关税政策引发了极大的

不确定性。这种不确定性降低了企业的投资意愿，因为企业

3

难以预测未来的贸易环境和成本结构，不敢轻易进行长期投

资。同时，关税政策还增加了美国经济衰退的风险，因为进

口商品价格上升会导致国内物价水平上涨，抑制消费者支出，

而企业投资减少也会拖累经