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国内期货面试试题及答案

一、期货基础知识类

1.请简述国内商品期货与金融期货在交易机制上的核心差异，并举例说明。

答：国内商品期货与金融期货的核心差异体现在标的资产属性、交割规则、保证金比例及风险特征上。商品期货以实物商品（如螺纹钢、豆油）为标的，需考虑仓储、运输等现货属性，交割时多采用实物交割（如大商所玉米期货），保证金比例通常在5%-15%；金融期货以金融资产或指数为标的（如沪深300股指期货、国债期货），交割方式为现金交割（中金所股指期货），保证金比例因杠杆需求更高（如股指期货初始保证金一般为12%-15%）。例如，2023年大商所生猪期货采用活体交割，需满足重量、健康等现货标准；而中金所10年期国债期货交割时，空头可选择符合条件的国债现券进行配对，最终以现金结算差价。

2.解释“持仓限额”与“大户报告制度”的区别及联动作用。

答：持仓限额是交易所对会员或客户在某一合约上的最大持仓数量限制（如郑商所PTA期货一般月份非期货公司会员持仓限额为10万手），旨在防止操纵市场；大户报告制度要求当会员或客户持仓达到交易所规定的报告标准（通常为持仓限额的80%）时，需主动报告其资金、持仓意图等信息（如大商所规定铁矿石期货非期货公司会员持仓达1.5万手需报告）。二者联动作用体现在：持仓限额设定“天花板”，大户报告则通过信息透明化，提前监测潜在过度持仓风险，例如某客户在螺纹钢期货上持仓接近限额时，交易所通过报告可核查其是否存在联合操纵可能，必要时调整限额或要求减仓。

二、交易策略与分析类

3.某投资者计划参与跨期套利，选择远月合约与近月合约价差为-80元/吨（远月贴水），预期价差将回归至-30元/吨。请说明套利逻辑、风险点及平仓条件。

答：套利逻辑：跨期套利基于同一品种不同月份合约的价差偏离合理区间（如仓储成本+资金成本）。假设当前近月合约为5月，远月为9月，螺纹钢仓储成本约0.5元/吨/天，4个月（120天）仓储成本60元/吨，资金成本（以年化4%计）约40元/吨（假设价格4000元/吨），理论价差应为-100元/吨（远月=近月-仓储-资金成本）。当前价差-80元/吨（远月贴水幅度小于理论值），预期远月相对近月补跌，价差扩大至-100元/吨，或近月相对远月补涨，价差收窄至-30元/吨（需结合现货供需判断）。

风险点：①现货供需突变（如近月合约因库存紧张大幅拉涨，导致价差反向扩大）；②交割规则限制（如远月合约交割品标准调整）；③资金成本波动（利率上升推高理论价差）。

平仓条件：当价差达到-30元/吨（目标位）或反向突破-120元/吨（止损位，超出理论极值）时平仓。例如2022年11月焦炭1-5价差因采暖季限产，近月需求强于远月，价差从-150元/吨收窄至-80元/吨，套利者需及时止盈。

4.结合2023年国内豆粕期货行情，说明如何通过“基差交易”帮助饲料企业管理采购成本。

答：2023年豆粕期货受南美天气、美豆出口政策影响，价格波动剧烈（主力合约从3500元/吨涨至4300元/吨）。饲料企业可采用“期货点价+基差合同”模式：企业与贸易商签订基差合同（如约定M2401合约+200元/吨），锁定基差；在采购周期内（如1-2个月），选择期货价格低位时点价（如当M2401跌至3800元/吨时点价，最终采购价=3800+200=4000元/吨）。若期间期货上涨至4200元/吨，企业可延迟点价，待价格回落；若期货下跌，企业以更低成本锁定货源。需注意基差风险（如现货跌速快于期货，导致基差走弱），企业需动态跟踪豆粕库存（如油厂开机率）、下游需求（如生猪存栏量），调整点价时机。例如2023年9月油厂豆粕库存低位，基差从+150元/吨走强至+300元/吨，提前签订基差合同的企业避免了现货涨价风险。

三、风险管理与合规类

5.某期货公司客户账户权益100万元，持有螺纹钢多单20手（每手10吨，保证金比例10%，当前价格3800元/吨），若螺纹钢期货单日跌停（-8%），计算客户是否会触发强平，并说明期货公司的风险控制流程。

答：初始保证金=20手×10吨×3800元/吨×10%=76,000元。跌停后价格=3800×(1-8%)=3496元/吨，持仓亏损=20×10×(3800-3496)=60,800元，账户权益=100万-6.08万=93.92万元。此时保证金占用=20×10×3496×10%=69,920元，维持保证金（假设为8%）=20×10×3496×8%=55,936元。客户权益93.92万＞维持保证金5.59万，未触发强平，但需关注风险度=保证金占用/权益=6.992/93.92≈7.45%＜100%（风险度＞100%时需追加保证金）。

期货公司风控流程：①盘中实时监控