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公司理财课程考试复习资料

各位同学，公司理财课程的期末考试即将来临。这份复习资料旨在帮助大家梳理课程核心知识点，巩固学习成果，提升应试能力。请结合教材、课堂笔记及习题进行系统复习，注重理解与应用，而非简单记忆。

一、导论：公司理财的基石

1.1公司理财的定义与目标

公司理财，顾名思义，是关于公司如何有效地获取资金、分配资金和使用资金，以实现公司价值最大化的一系列管理活动。其核心目标是股东财富最大化（或称企业价值最大化），这一目标相较于利润最大化，更能反映企业长期可持续发展能力，也更能兼顾时间价值和风险因素。理解这一目标对于后续所有财务决策的分析至关重要。

1.2公司理财的基本内容

公司理财的主要内容围绕三大核心决策展开：

*投资决策：关注公司应该投资于哪些长期资产，以及如何评估这些投资项目的可行性。这涉及到资本预算等关键问题。

*融资决策：确定为支持投资项目所需资金的来源，以及各种融资方式的组合（资本结构）。需要考虑股权融资、债权融资的成本与风险。

*股利分配决策：探讨公司盈利在留存收益（用于再投资）和向股东分配股利之间的权衡。

此外，营运资本管理（如现金、应收账款、存货管理）作为日常财务管理的重要组成部分，确保公司短期运营的顺畅，也是公司理财的重要内容。

1.3公司制企业的优势与代理问题

现代公司制企业的主要优势在于有限责任、所有权与经营权分离以及股权的可转让性。然而，所有权与经营权的分离也带来了代理问题，即股东（委托人）与管理层（代理人）之间可能因目标不一致而产生利益冲突。理解代理问题的产生、表现形式（如道德风险、逆向选择）以及缓解机制（如激励机制设计、公司治理、市场监督）是公司理财的重要视角。

二、价值评估基础：货币的时间价值与风险收益权衡

2.1货币的时间价值

货币的时间价值是公司理财的核心概念之一，指货币在不同时点上具有不同的价值。

*终值（FV）与现值（PV）：理解复利终值、复利现值的计算逻辑与公式推导。年金（普通年金、预付年金）的终值与现值计算是重点，需熟练掌握其应用场景。

*时间价值的应用：贯穿于投资决策、融资决策、证券估值等各个方面，是进行价值比较的基础。

2.2风险与收益

金融决策的核心在于权衡风险与收益。

*收益的衡量：单一资产的期望收益率、方差、标准差；投资组合的期望收益率、协方差、相关系数及组合标准差的计算与理解。

*风险的类别：系统性风险（市场风险）与非系统性风险（公司特有风险）。分散投资可以降低非系统性风险，但无法消除系统性风险。

*资本资产定价模型（CAPM）：这是衡量风险与期望收益关系的重要模型。理解β系数（系统风险的衡量）、市场风险溢价、无风险收益率的含义。CAPM模型的公式及其应用（如计算权益资本成本）必须熟练掌握。

2.3债券与股票估值

资产估值是公司理财的核心技能。

*债券估值：债券价值等于其未来现金流（利息与本金）的现值之和。掌握债券定价公式，理解债券价格与市场利率之间的反向关系，以及债券久期与凸性的基本概念。

*股票估值：

*股利贴现模型（DDM）：包括零增长模型、固定增长模型（戈登模型，GordonGrowthModel）和多阶段增长模型。固定增长模型的公式及应用是重点。

*相对估值法：如市盈率（P/E）、市净率（P/B）等比率的含义及在估值中的应用思路。

三、投资决策：资本预算

3.1资本预算的概念与流程

资本预算是公司对长期投资项目进行规划、评价和选择的过程。其基本流程包括：项目提案的产生、项目的评估与筛选、项目的执行与监控。

3.2投资决策的基本方法

掌握不同投资评价指标的计算、优缺点及应用原则：

*净现值（NPV）：项目未来现金流入的现值减去现金流出的现值。NPV法则是最具科学性的决策指标，接受NPV0的项目。理解NPV的经济含义。

*内部收益率（IRR）：使项目NPV等于零时的折现率。IRR法则：接受IRR大于必要报酬率（或资本成本）的项目。注意IRR法可能存在的问题（如非常规现金流下的多重IRR、互斥项目比较时的规模问题和时间序列问题）。

*获利指数（PI）：未来现金流入现值与现金流出现值的比率。PI1的项目可行。

*回收期（PaybackPeriod）：收回初始投资所需的时间。静态回收期和动态回收期（考虑时间价值）。其优点是简便直观，缺点是忽略了回收期后的现金流和时间价值。

*会计收益率（ARR）：基于会计利润和账面价值计算，因其未考虑现金流量和时间价值，在主流决策中应用较少，但需了解其基本思路。

3.3资本预算中的现金流估计

准确估计项目的相关现金流量是进行资本预算的前提。

*相关现金流的原则：只考虑增量现金流；区分沉没成本与机