【世纪-2025研报】医药生物行业周报（12月第1周）：医保商保“双目录”发布.pdfVIP

证券研究报告

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医药生物医保商保“双目录”发布

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2025年12月08日医药生物行业周报（12月第1周）

[Table_Author]

分析师：王俐媛[Table_Summary]

行业观点：

执业证书号：S1030524080001

1)周度回顾。上周（12月1日-12月5日）医药生物板

电话：0755

邮箱：wangly1@块收跌0.74%，跑输Wind全A（0.72%）和沪深300

研究助理：徐伊琳（1.28%）。从细分板块来看，医药流通（6.48%）、线

电话：0755下药店（1.85%）和中药（0.03%）领涨，原料药（-2.54%）、

邮箱：xuyl@疫苗（-1.62%）和医疗研发外包（-1.29%）领跌。从个

公司具备证券投资咨询业务资格股来看，海外生物（55.6%）、瑞康医药（61.1%）和粤

万年青（15.4%）涨幅居前，*ST景峰（-14.8%）、康芝

药业（-12.7%）和振德医疗（-12.7%）跌幅居前。

2)医保商保“双目录”发布。12月7日，国家医保局发

布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品

目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年）。

此次基本目录，共有127个目录外产品参与谈判竞价，

最终114个成功纳入，成功率为88%，谈判成功率创

近年新高。首版商保创新药目录共纳入19种药品，既

有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢

病等罕见病治疗药品，与基本医保形成较好的互补衔

接。我们认为本次双目录的发布是我国多层次医疗保

障体系从“保基本生存”向“保健康价值”的底层逻

辑升级，建议关注本轮入选的创新药公司和之后快速

跟进的商业保险公司。

3)流感活动持续上升。2025年第48周（2025年11月24

日－2025年11月30日），南方省份哨点医院报告的

流感样病例占门急诊病例总数百分比为10.3%，高于

前一周水平（7.8%），高于2022年、2023年和2024年

同期水平（3.2%、8.7%和3.5%）。北方省份哨点医院报

[Table_BaseData]告的比例为9.1%，高于前一周水平（8.6%），高于2