终端需求快速提升-稀土磁材持续景气.docxVIP

■风险提示。行业竞争加剧、国家鼓励政策变化、稀土下游需求不及预期、汇率波动风险、疫情反复等。

2021年12月23日，中国稀土集团正式在江西成立，由国资委控制，中国铝业、五矿稀土、赣州市人民政府等进行战略性重组，由六大集团中五矿稀土、南方稀土、中国稀有稀土整合而成。按照此3家稀土公司往年配额占比，中国稀土未来将拥有全国40%的轻稀土和70%的中重稀土开采量，成为全国乃至世界最大的稀土企业。

图5：2021年稀土开采冶炼指标（吨）■岩矿型稀土（轻）

■岩矿型稀土（轻）离了型稀土（中重）

增幅（轻）增幅（重）

■岩矿型稀土（轻）

■岩矿型稀土（轻）离了型稀土（中重）

增幅（轻）增幅（重）

数据来源：工信部数据整理,

稀土下游消费方面，根据SMM数据，2020年中国稀土下游主要运用于永磁材料、冶金机械、石油化工、抛光材料、玻璃陶瓷等，其中永磁材料消费占比到达46%,且终端消费价值达到90%以上。2020年永磁材料下游消费以风力发电、传统汽车、新能源汽车为主。随着

“碳中和、碳达峰”、“清洁能源”等环保理念得到国家政策大力支持，未来以节能环保为理念的新能源汽车、风电、稀土永磁电机将得到充分开展，将大幅提升对高性能钛铁硼磁性材料的需求。

图6：2020

图6：2020年中国稀土下游消费结构

图7：2020年中国永磁材料下游消费结构

发光材料农业轻纺

发光材料农业轻纺冶金机械13%永磁材料46%

发光材料农业轻纺

冶金机械

13%

永磁材料46%

资料来源：SMM,资料来源：

资料来源：SMM,

.稀土永磁材料供需分析一终端需求呈现高景气，高性能磁材

供需缺口持续扩大

稀土永磁应用广泛，全球总产量稳步提升。由于稀土永磁材料符合清洁能源理念，广泛运用于新能车、风电、工业电机等领域，重要价值逐渐凸显。根据弗假设斯特沙利文的数据，2020年全球稀土永磁材料产量到达21.74万吨，同比增长8.43%,2015至2020年复合增速到达7.72%o2020年全球烧结铉铁硼为20.55万吨，占稀土永磁材料总产量产量94.5%o全球高性能铉铁硼磁性材料产量近年来稳步提升，2021年全球产量到达7.53万吨，同比增长13.57%。预计到2025年，稀土永磁材料总产量及烧结钛铁硼产量将分别到达31.02和29.67万吨，2020^2025年均复合增长率分别为为7.4%和7.6%。

图8：全球稀土永磁材料产量，消耗量及增速（万吨；%）图9：全球高性能较铁硼磁材产量及增速（千吨：%）

■产量■■消耗量一同比增速（产量）一同比增速（常耗量）^产量同比增速

资料来源：弗假设斯特沙利文,资料来源：华经产业研究院,

中国稀土永磁产量占比最大。中国不仅稀土储量最多，稀土永磁材料产量也为世界第一。中国具备全球最完备的稀土永磁产业链，也是全球最重要的稀土永磁生产基地，2020年中国磁材产量占全球到达90.25%。2021年中国稀土永磁材料产量到达21.33万吨，居全球首位，消耗量到达16.07万吨。目前，中国生产的稀土永磁材料以烧结铉铁硼为主，

占比到达94%以上，烧结被铁硼按照矫顽力高低不同可分为低矫顽力到至高矫顽力共7类。根据百川盈孚数据，2022年1月.2月，中国烧结铉铁硼产量达44440吨，同比增长15.67%。自2021年6月份以来，烧结钦铁硼价格持续上涨，截至2022年3月25日，毛坯烧结铉铁硼N35价格到达285元/公斤，毛坯烧结铉铁硼H35价格到达345元/公斤。

图10：中国稀土永磁材料产量及增速（万吨；%）图11：

图10：中国稀土永磁材料产量及增速（万吨；%）

图11：中国稀土永磁材料消耗量及增速（万吨：%）

产品系列

矫顽力分类

分类标准

N系列

低矫顽力

HcjllKOe

M系列

中等矫顽力

Hcj14KOe

H系列

高矫顽力

Hcj16KOe

SH系列

超高矫顽力

Hcj20KOe

UH系列

特高矫顽力

Hcj25KOe

EH系列

极高矫顽力

Hcj30KOe

TH系列

至高矫顽力

Hcj35KOe

资料来源：《烧结铉铁硼永磁材料》（GB/T13560-2009）,

产量同比增速?消耗量——同比增速资料来源：华经产业研究院,资料来源：华经产业研究院,图12：烧结铉铁硼产量及增速（吨；%）图13：烧结铉铁硼价格（元/公斤）■产量一同比增速100.0050.000.00一毛坯烧结铉铁?N35全国（元/公斤）一毛坯烧结轨铁HH35全国（元/公斤）资料来源：百川盈孚,资料来源：百川盈孚,供给端：低端磁材过剩，高性能铉铁硼磁材整体产量较少。着眼于国内市场以及海外市场，都呈现低端磁材供应过剩，而高性能铉铁硼磁性材料产量较少的情况。目前高性能

铉铁硼磁材研发技术主要掌握在日本以及中日