隆平高科：转基因布局具备先发优势，公司经营彰显韧性，种业龙头地位稳固.pdfVIP

农林牧渔|证券研究报告—首次评级2025年12月11日

000998.SZ隆平高科

增持转基因布局具备先发优势，公司经营彰显韧性，种业龙头地位稳固

原评级：未有评级隆平高科为国内种业龙头，公司凭借控股股东优势持续完善产业布局。公司性状及优

势品种储备丰富，产品持续迭代，在种业市场结构优化及产业升级的背景下，种企龙

市场价格:人民币9.55头凭借自身科研实力有望实现技术溢价，展现出龙头强者恒强的态势。在种业库存压

力下，公司前三季度业绩表现彰显韧性，看好公司中长期发展前景，给予增持评级。

板块评级:强于大市支撑评级的要点

隆平高科以杂交水稻起家，为国内种业龙头，产业结构布局完善。得益于多年对

本报告要点优势品种的深耕布局，公司水稻、玉米种业规模持续增长，市占率均位列行业第

隆平高科深度报告：隆平高科为国内种业一。受益于控股股东在资金支持及资源整合方面的优势及丰富经验，公司积极把

龙头，近两年公司产业布局逐步完善，迈握全球种业整合机遇，投资隆平发展，获得了优质的种质资源及国际领先的生物

向高质量发展阶段。公司科研实力领先行技术。公司研发投入领先行业，围绕生物育种的节点技术提前布局，参股多家生

业，资产质量持续提升，看好公司中长期物育种公司，在转基因品种及性状储备方面具备先发优势及战略价值。

发展前景，给予增持评级。公司积极面对行业调整周期，3Q25公司营收逆势增长，归母净利润同比减亏，

高质量发展背景下，资产质量持续提升。受制种面积及种子价格增长有限的刚性

股价表现约束，行业当前处于存量竞争，供给端弹性较小，头部企业通过并购来不断完善

业务布局，行业集中度持续提升，龙头企业呈现出强者恒强的特点。隆平高科作

29%为种业龙头，经营业绩彰显韧性，1-3Q25公司营收28.41亿元，同比-1.4%，其

21%中3Q25公司营收6.75亿元，同比+125.7%。3Q25公司收入端实现较大幅度增长，

主要系公司强化市场研判与优化营销策略，加大市场开拓力度，子公司隆平发展

12%销售收入逆势增长2.89亿元有关。1-3Q25公司归母净利-6.64亿元，同比-39.6%，

4%其中3Q25归母净利-5.0亿元，同比+14.8%。若剔除3.4亿元投资收益，1-3Q25

公司归母净利同比减亏18.6%。公司利润同比减亏一方面得益于隆平发展毛利率

(4%)改善（3季报公告隆平发展主营业务毛利率同比+7.39%）使得净利润同比增加；

(13%)另一方面，上半年公司12亿元定增项目获批，现金流压