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货币市场相关理论

对货币市场的理论研究主要涉与到货币市场的基本定义、货币市场利

率确定和期限结构、货币市场传导货币策的途径等。下面将对货币市场

的基本定义、货币市场利率的确定、货币市场各子市场的构建与创新、货

币市场传导货币策的途径、货币市场利率对经济变量的影响进行梳理和

阐述。

一.货币市场的定义

货币市场作为金融市场中的基础市场，其一切交易都是围绕着货币

而展开的。然而，货币市场却并不是伴随着货币的出现而随即产生的，它

是商品经济发展到一定阶段的产物，其根本推动力是市场经济的形成与

发展。随着当代市场经济的进一步发展与金融领域的不断创新与深化，货

币市场的内涵、结构与功能也相应地发生了变化。

货币市场的内涵与其范畴的界定一直是货币市场理论中最具争议的

一个问题。由于世界各国在市场体系与市场机制方面完善程度的不同，表

现在货币市场上，其形式特征也有较大差异。特别是随着各国金融创新的

发展，金融工具不断增多，市场空间不断扩大，货币市场的发展已远远

突破了传统的市场范畴，在这种情况下，如何合理地界定货币市场的内

涵与范畴就成为人们在理论与实践中都无法回避的一个问题。

因此在各国金融的现实操作中对货币市场又有具体的界定。如：美国对货

币市场概念的界定：美国根据其货币市场的本质特征而给出了独特的市

场形态型的货币市场定义。在美国金融史早期，“货币市场”(Money

Market)一词通常狭义地指贷款给证券经纪商和交易商的市场。后来，货

币市场又广义地包括了长短期资金市场。美国货币市场的建立晚于英国，

但其发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货

币策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成

为世界上最发达的货币市场。

现在，美国的货币市场则是指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让

存单、经纪人贷款、联邦基金和货币市场共同基金、联邦府机构短期证

券市场、市短期证券市场等短期信用工具与基金的发行和流通的市场。

英国对货币市场概念的界定：在英国，人们通常将货币市场定义为拆借

期限为1—7天、3个月或1年内的借贷活动的市场。加拿大对货币市场概

念的界定：在加拿大，其货币市场定义除了指常的一年以内到期的金

融工具的市场外，还包括三年与三年以内到期的联邦政府债券和联邦政

府担保偿还的债券市场。而我国，对货币市场的定义大多是针对金融市场

上信用工具期限的长短而言。如李健对货币市场的定义为：货币市场是指

以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融的市场。

二.货币市场利率的确定

从利率决定理论的发展来看，一般以占典利率理论、凯恩斯的流动性

偏好理论、可贷资金理论、is—LM理论为演变的主线，以与利率期限结

构理论。这些理论的观点大致如下：利率决定于储蓄与投资、利率决定于

货币供求、利率决定于产品市场和货币市场等。而马克思的利率决定理论

又与这些理论有很大的不同：马克思的利率决定理论是以剩余价值理论为

基础的。

1.马克思的利率决定理论

马克思的利率决定理论的基础：利息来源于剩余价值,利率是利润在

货币资本家和职能资本家之间分割剩余价值的结果。因此，平均利润率是

利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之

间受供求关系影响波动，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都

起作用。

2.“流动性偏好”理论

古典利率理论流行于19世纪末至20世纪30年代，其基本观点认为

利率是由储蓄和投资决定的，储蓄由“时间偏好”、“忍欲”、“人性不耐”、

“等待”等实际因索决定，投资则由资本边际生产力等实际因素决定。其

代表人物有庞巴维克、费雪和马歇尔.20世纪30年代西方经济大危机，撼

动